家电行业：从“将就”到“讲究”看家电消费升

　　上周家电板块行情回顾

　　上周大盘整体震荡上行，家电板块走势依旧平淡；近期投资者对家电板块情绪较为压抑，但我们认为当前对板块无需过于悲观：一方面正值年报及一季报密集披露期，家电蓝筹业绩有望符合甚至略超预期；另外回调后价值蓝筹配置性价比更加突出；总体来看，上周家电指数下滑1.26%，在申万一级行业中排名第26位，分别跑输沪深300指数及上证综指1.68及2.15pct；个股层面，上周涨幅前三个股为(9.67%)、(5.65%)及 (4.33%)，跌幅前三个股为 (-9.66%)、 (-7.96%)及(-6.16%)。

　　行业重点数据跟踪及点评

　　中怡康披露3月白电终端零售数据：空冰洗零售量分别同比增长31.09%、9.54%及2.60%，零售额分别同比增长35.46%、22.29%及15.33%，产品均价分别同比上涨3.68%、11.97%及12.88%；对此简评如下：当月白电零售增速环比明显反弹，其中空调表现较为抢眼，考虑到月度数据受春节错峰等因素影响波动幅度较大，一季度整体来看空调零售端仍实现稳健增长，而冰洗累计零售量则小幅下滑；参考白电龙头终端安装卡增速表现，我们判断受数据统计样本限制，该零售增速较行业实际需求表现或存在一定低估，需求走势较为稳健。

　　上周行业重要新闻精选及点评

　　1、洗碗机普及浪潮来临：考虑到我国洗碗机渗透率仍不及1%，较发达国家差距较为明显，当前行业正逐步经历“从0到1”的普及阶段，长期发展空间较为可观；不过值得关注的是行业新进入者持续增加致使当前行业格局并不稳定，提前布局且产品领先的企业后续发展更值得期待；2、Q1净水行业深调稳步推进：考虑到我国净水器渗透率仍处低位且随着消费者环保意识持续增强，净水行业成长空间依旧较大；而当前仍存在产品质量良莠不齐、品牌鱼龙混杂等问题，后续随着行业标准出台及竞争格局逐步优化，净水行业健康发展值得期待。

　　本周核心观点及投资建议

　　近期在市场情绪扰动下家电板块有所回调，但随着年报及一季报披露，市场对个股业绩兑现能力关注或有提升，家电蓝筹业绩表现有望符合甚至略超此前市场的悲观预期，且近期股价回调后其估值均处于相对不高位置，配置性价比依旧突出，基于价值蓝筹业绩增速与估值匹配优势，我们认为当前时点板块再次迎来配置良机；重申行业“看好”评级，持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的 、 及 ，同时坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景，并持续推荐 、 及 。

　　风险提示：

　　1。 原材料价格波动；

　　2。 终端需求表现不及预期。