医药生物行业：分级诊疗持续推进(附股)

　　事件

　　3月26日，CFDA南方医药经济研究所公布了我国2017年三大终端六大市场药品销售情况。2017年我国三大终端六大市场药品销售额实现16,118亿元，同比增长7.6%。从实现药品销售的三大终端的销售额分布来看，公立医院终端市场份额最大，2017年占比为68%，零售药店终端市场份额2017年占比为22.6%，公立基层医疗终端市场份额近年有所上升，2017年占比为9.4%。如果加入未统计的“民营医院、私人诊所、村卫生室”，则中国药品终端总销售额约19,000亿元。

　　点评

　　 　　2017年全国药品销售增速创近8年来新低。这次CFDA南方医药经济研究所公布的2017年我国三大终端六大市场药品销售额为16,118亿元人民币，同比增长仅为7.6%，从增幅上来看，比去年8.3%的同比增长又有下降，但幅度已有所减缓。

　　公立医院终端占比继续下降，零售药店终端和公立基层医疗终端则出现同步提升。从实现药品销售的三大终端的销售额分布来看，公立医院终端市场份额仍为最大，但占比已出现连续第三年下降，已从2014年的69%将至2017年的68%。而零售药店终端占比则出现首次提升，从2016年的22.5%提升至2017年的22.6%。

　　2017年三大终端增速均继续保持增长，增速虽放缓但幅度已显着收窄。三大终端分开看，公立医院终端2017年销售额继续保持增长态势，达10,995亿元，同比增长为7.0%，虽然从增速数据上看仍旧出现下滑，但幅度已显着收窄。零售药店终端2017年销售额达3,647亿元，增速也比2016年的8.5%放缓至8.0%。公立基层医疗终端受基数相对较低的原因，其销售额增长明显快于其他两大终端市场增长。

　　分级诊疗效果继续体现，看好提供第三方服务相关标的。从这次CFDA南方医药经济研究所公布的数据可以看出，分级诊疗的政策效果仍旧在不断显现，我们相信2020年前分级诊疗将会继续深化，有望给第二终端和第三终端带来更大流量，另外，在零售药店和公立基层医疗终端领域，如在报销政策和基层配套等方面有所改善的话，分级诊疗或出现显着提速，我们看好提供第三方服务的相关标的。

　　相关标的： (300244)、润达医疗(603108)、(600055)、 (002551)。

　　风险提示：医药政策推进不及预期；分级诊疗推进不及预期。