取暖季临近 继续看多钢铁板块的反弹行情

　　事件

　　本周钢铁板块走势良好，现明显反弹。本周钢铁板块涨势良好，出现了较为明显的反弹行情。周一(11月6日)申万钢铁指数上涨2.5%，周二(11月7日)继续上涨2.05%，两天累计上涨4.6%，跑赢沪深300指数3个百分点。

　　点评

　　上市钢企三季报靓丽，钢铁板块估值仍偏低。我们根据上市钢企已公布三季报情况初步计算，钢铁板块目前总市值约7583亿元，而在三季度单季度上市钢企合计的扣非净利润就高达192亿元，可见钢铁股目前的PE估值水平较低，当前的申万钢铁PB也仅为1.63倍。在上市钢企三季报表现靓丽的背景下，目前钢铁板块的整体估值仍偏低。

　　采暖季限产已逐渐拉开帷幕，有望支撑钢价和盈利。随着11月15日临近，采暖季2+26城市环保限产已逐渐拉开帷幕。此前邯郸武安已提前开始严格执行全市高炉50%限产。唐山市也已出台计划，要求高炉炼铁限产1821万吨，占唐山采暖季铁产量的55%以上，如若严格执行，将有可能使钢铁行业呈现供给偏紧的格局，进一步支撑钢价和钢铁盈利。

　　也需关注长、短流程钢厂的复产、增产情况。据Mysteel对全国53座独立电炉钢产能利用率调研10月底59%、9月底56%、8月底50%、7月底50%、6月底47%、5月底39%，这说明近两个月以来电炉钢产量有比较明显的复产；而部分钢厂废钢采购量今年增加了10倍，是否反映了长流程钢厂通过加废钢实现了钢产量的增加，也需要高度关注。

　　投资建议继续看多板块反弹行情，重点关注龙头板材标的。面向未来1-3个月，我们仍倾向于相信环保减产将执行到位，使供求关系偏紧，进而支撑钢价和钢企盈利，继续给予钢铁行业“增持”评级，重点关注股票 、 、 、 、ST华菱等。

　　风险提示(1)采暖季限产不及预期；(2)复产、增产超预期；(3)需求快速下滑