理邦仪器，业绩调整是暂时的，静待花开

    作为国内医疗器械的老大，迈瑞医疗主要的三条主要业务线是生命信息与支持、体外诊断、医学影像 ，三大业务线营业收入超过了200亿。而还有一家公司与迈瑞医疗产线非常相似，就是理邦仪器。

    两家公司同在深圳，而且创始人都是出自深圳安科，早期相互竞争并经常被一起比较，但经过近三十年的发展，两家公司的体量已经不在同一个量级了。

    营收下降，只是回归理性增长

    3月23日，理邦仪器发布了2021年的业绩报告，报告期内，该公司营业收入16.36亿元，同比下降29.42%;实现归属于上市公司股东的净利润为2.31亿元，同比下降64.57%;实现归属于上市公司股东的扣除非净利润为1.91亿元，同比下降68.64%。

    虽然迈瑞医疗还没有公布2021年年报，但市场预测迈瑞2021年营收将有20%左右的增长，理邦仪器与迈瑞的差距将被进一步拉大。

    虽然公司营收大幅下降，但按公司各细分业务，除了监护产线营收下降59.3%外，其他产线均是有增长的。而监护产线营收下降，主要是2020年疫情各医院大量采购，导致2020年该基数太大，而2021年恢复了正常的销售。

    若以2019年营收为基数，这两年营收的复合增长率在20%左右，业绩还处于稳定增长中。

    而且公司多款产品在行业内被认可度高，公司的病人监护、妇幼健康、心电诊断系列均处于国内厂商中的第一梯队，i15血气生化分析仪、m16及m36X磁敏免疫分析仪均处于国际领先水平。

    公司监护仪知名度高，特别是在母婴监护仪领域。据2021年8月份中标结果中，理邦iM50中标金额最高，母婴监护仪市场理邦中标总额合计806.2 万元，市场份额占比最高，为75.5%。

    在血气分析仪市场，理邦仪器的i15在国内干式血气分析仪市场中长期排名前2名，仅次于雅培的i-stat，虽然国产还有武汉明德、南京普朗、梅州康立等公司有干式血气分析仪，但这些品牌与理邦的市场占有率差距还是比较大的。

    公司海外市场的收入达到了52.79%，可见公司产品质量得到海外客户认可并且海外渠道建设比较好，这点已经比国内大部分的医疗器械公司更强了。

    50亿目标挑战

    因为公司有这些优质的产品，自2011年上市以来，营收增长速度不是特别快，但基本每年都能保持稳步增长。

    公司提出到2025年营收50亿的目标，按2021年16亿营收计算，需要公司接下来每年的复合增长率达到30%，公司历史上还没有连续5年能达到这个增速速度，挑战不小。

    所以公司也在不断地布局新的产线，

    1、发展智慧医疗业务：以理邦云为核心，以监护、心电、妇幼、超声及体外诊断等产品为业务平台的综合信息化解决方案。

    2、高端彩超业务：2021年新发布的高端彩超LX9 Super ，有望开拓彩超高端市场。

    3、IVD业务：公司正在着力研发分子诊断产品，并与日本积水合作，将KL-6检测试剂配合公司的全自动高速特定蛋白检测平台 。

    4、家用医疗器械：目前公司已积极布局家用医疗器械市场，如妇幼产品线中的多普勒胎心仪中的SD1产品，作为市场中首款将脉冲波技术应用于小型手持多普勒的家用产品，2021年的出货量已突破12万台。公司的家用便携式生物刺激反馈仪也正在研发注册当中，在其上市后会进一步巩固公司在家用市场领域的竞争实力。

    结论

    纵观公司多年的财务数据以及产品布局，理邦医疗算是一家优秀的公司，公司市值只有67亿，可以跟踪公司接下来产品爆发情况，择机介入。