海力股份：大客户积累及开发优势明显

    事件2020 年年报发布，公司实现营收2.93 亿元，同比增长6.29%，归属于挂牌公司股东净利润3538.16 万元，同比增长10.95%。

    深耕紧固件制造领域，销售网络已遍及全国29个省市自治区公司专注于输电线路铁塔紧固件及相关标准件、非标准件的研发、生产和销售。目前在品牌知名度、销售市场覆盖率、研发能力、技术水平等方面居于行业发展前列，具备年各类紧固件生产能力2.8万吨。公司销售网络已遍及全国29个省、市、自治区，产品广泛用于特高压建设等一批国家重点工程。受益行业发展高景气度，且公司积极推进新项目建设，产品结构及市场布局不断优化，在整体规模和盈利能力方面得以稳步提升，2020年度实现总营业收入29,255.28万元，同比增长6.29%。

    在高强度紧固件、防盗紧固件等系列产品实现较大突破，产品质量较同行业具有竞争优势公司为全国规模最大的电力紧固件生产企业之一，综合竞争能力在行业中处于领先地位。公司产品配套齐全，品种规格达八千余种，可最大限度地满足客户的多品种采购需求，产品的可供性和及时交货能力强。目前公司有效专利三十余项，领衔或参与起草了二十多项国家标准及行业标准，2020年公司新获得4项实用新型专利，受让3项发明专利，完成“地脚螺栓组合式防盗连接副”、“全自动螺栓螺母装配机”等三项科技成果转换，参与制订4项国家标准的起草修订。在合作研发方面，公司与电科院新材料应用技术研究所、全国送变电协会、浙江工大、天津工大、衢州学院等建立了技术合作关系，2020年公司加大在传统工艺升级，研发支出为957万元，公司连续4年研发费用率3%以上。

    大客户积累及开发优势明显，从单一电力向轨道交通、核电、风电、汽车、工程机械等领域拓展公司产品连续十多年在 220KV 级以上输电线路中的紧固件中标量居行业前列。在国际市场，公司根据客户的需求，生产符合国外市场的紧固件产品，与电力铁塔公司配套销往澳大利亚、东南亚、非洲等国家和地区。且公司加强市场开拓，在维护好原有大客户的基础上，积极拓展新客户，加大小批量订单承接力度，订单量总体上升。目前客户群体从单一电力向轨道交通、核电、风电、汽车、工程机械等领域拓展。

    投资建议公司深耕紧固件领域，产品连续十多年在 220KV 级以上输电线路中的紧固件中标量居行业前列。且后续投资建设特殊紧固件智能化技改扩建项目有望形成年产5万吨紧固件的生产能力。目前公司在精选层受理状态，最新市值为5.3亿元，pe（ttm）15x，建议关注。

    风险提示市场竞争风险、产品替代风险。（安信证券）