伊普诺康：注重产品研发 加强特色产品推广

    事件：公司发布《关于董事会审议股票公开发行并在精选层挂牌议案的提示性公告》：公司2018 年度、2019 年度经审计的归属于挂牌公司股东的净利润（扣除非经常性损益前后熟低）分别约2,833 万元、3,988万元，加权平均净资产收益率（扣除非经常性损益前后熟低）分别为14.04%、15.38%,符合《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》

    进入精选层之财务指标（一）的要求。

    公司已实现从试剂研发向仪器研发的突破。2019 年公司通过自主研发，已取得 2 项全自动特定蛋白免疫分析仪器的产品注册证书，是公司从试剂研发向仪器研发的突破。其中梦-T200 plus 是集散射透射一体机。诊断仪器与公司的体外诊断试剂产品相配套，可更好满足各级医疗卫生机构的检测需求。

    2019 年加强特色产品推广，公司营收增长约27.18%。2019 年公司收入1.98 亿元，同比增长27.18%。东北地区较去年同期增长 60.78%；华北地区较去年同期增长 71.41%； 华南地区较去年同期增长42.62%；西北地区较去年同期增长 69.59%；西南地区较去年同期增长 59.13%；增长主要系公司加强特色产品推广和开拓市场所致。

    公司注重产品研发：2019 年公司研发费用同比增长 43.56%。2019年脂肪酶测定试剂盒（甲基试卤灵底物法）、胰淀粉酶测定试剂盒（免疫抑制-EPS 底物法）、α1-酸性糖蛋白测定试剂盒（免疫比浊法）、25-羟基维生素 D 测定试剂盒（胶乳增强免疫比浊法）、乳酸脱氢酶同工酶 1 测定试剂盒（化学抑制-乳酸底物法）、触珠蛋白测定试剂盒（免疫比浊法）谷氨酸脱氢酶测定试剂盒（α-酮戊二酸底物法）、III 型前胶原 N 端肽测定试剂盒（胶乳增强免疫比浊法）、天门冬氨酸氨基转移酶线粒体同工酶测定试剂盒（酶抑制法）、脂联素测定试剂盒（胶乳增强免疫比浊法）等多个产品取得注册证。

    投资建议：公司2019年报显示新型冠状病毒肺炎疫情期间，公司生产或代理的医院常规检测相关的产品因医院常规门诊量减少而需求受到抑制，管理层预计疫情过后受到抑制的产品需求会得以释放。公司目前收入94.22%来自试剂业务。公司目前市值11.73亿元，对应PE24.9X，以可比公司视角，建议关注。

    风险提示：新产品研发风险、政策风险。（安信证券）