三大航空股首季业绩比拼 哪家前景胜一筹?

    在港上市的三大内地航空公司，南方航空(SEHK:1055)、东方航空(SEHK:670)，及中国国航(SEHK:753)于4月29日齐齐公布首季业绩，全都录得亏损，航空股前景如何?

    业绩比拼

    今年首季业绩表现方面，南航优于两家内地航空公司，期内收入上升0.53%升幅至212.5亿元（人民币．下同），胜于东航和国航的收入分别下跌13.3%及15.5%。

    三家内地首季合共亏损逾140亿元，其中，南航和东航的亏损皆较去年同期有所收窄，南航首季亏损由去年同期的52.64亿元，收窄24%至40亿元；东航亦轻微收窄3.25%至38亿元。，国航的亏损则扩大29.2%至62.08亿元。

    国航首季业绩表现较为逊色，南航则明显优胜，三家公司公布首季业绩翌日(4月30日)股价表现荣辱互见，南航股价跌1.3%，收报5.28元，跌幅较大市同日的1.97%跌幅为低，东航跌1.45%；国航则跑输大市，跌幅近2.4%。

    表: 三家内地航空首季业绩比较

南方航空		东方航空		中国国航
	今年首季(亿元人民币)	按年比较	今年首季(亿元人民币)	按年比较	今年首季(亿元人民币)	按年比较
营业额	212.5	+0.53%	133.9	-13.3%	145.8	-15.5%
亏损	40	-24%	38.05	-3.25%	62.08	+29.2%
营业总成本	270.4	-6.5%	204.2	-8.2%	231	-3%

资料来源:公司业绩报告

    成本降惟仍大于收入

    在艰难的经营环境下，三家航空公司积极控制成本，今年首季的营业总成本均下降，其中东航减幅最大，为8.2%，达到204亿元，是南航，跌幅6.5%至270亿元，国航则按年减少3%至231亿元。

    不过，三家航空公司期内营业总成本支出高于收入，这是仍然处于亏损状态的主要原因。

    南航首季收入升幅和成本跌幅并不算显着，但亏损却能显着收窄24%，部份原因是录得6600万元投资收益，而去年同期则为投资损失约6亿元。

    至于国航亏损扩大除了是因为收入下跌15.5%之外，并因信用减值损失523万元，去年同期则为近1700万元信用增值。

    收入回复至疫前一半水平

    由于全球人口流动尚未回复正常，国际航空运输业仍然受影响，三家航空公司的业绩亦未回复至疫前水平，但与2019年首季业绩比较，东航和国航的2021年首季收入相当于2019年同期的近45%，而南航则相当于56.5%，反映南航的复苏能力较强，相信是因为其国内航线占比较高，以及货运规模较大所致。

   

    疫情对航空运输业的最坏时期虽已过去，但冲击并未完结，尤其是近期疫情反覆，部份国家出现变种病毒。，国际油价回升，由去年底每桶50美元附近，近日反弹至65美元水平，油价上涨推升飞机燃油成本，连同其他固定成本支出，以致航空公司仍在「烧钱」。即使收入尚未追及2019年的水平，但如能够几乎抵销营业成本，航空公司的经营压力才算是开始消除。