水皮：【谈股论金】天量之后有天价

　　水皮/文

　　成交量是骗不了人的，一定程度上成交量是反映市场活跃度的。

　　中国股市的成交量从前年的3500亿，到去年的7000亿，再到今年的1万亿，基本上是一年一个台阶稳步放大。在这个过程中，当然是有新的增量资金入场。但是我们也要注意，市场IPO最近3年实际上增长了30%的企业数量。随着上市公司供应量的增加，一定程度上也会带来成交量的放大。

　　有一个具体指标更加直观一点，就是换手率。换手率一直保持在4%左右，应该讲不管成交量是3000亿还是7000亿，还是10000亿。成交的稳定就说明了供求两方面都有因素的。

　　在刚刚过去的周末，大家围绕着沪深股市成交量的快速放大，展开了热烈的讨论。其中一个话题就是所谓的量化高频的私募基金数字可能起到一定的作用。因为所谓的量化基金，大概现在有2万亿的规模。

　　有人简单测算一下，即便每天进场，下场操作的资金只占1/4，那么也有2500亿左右。2500亿一进一出就是5000亿。当然这种推算是比较简单的，水皮也不是完全认同。水皮认可的是现在成交量一部分肯定是增量资金。而这部分增量资金很有可能是来自于过去房地产市场炒作的资金。这部分资金看到房地产市场的短期炒作无望，所以很有可能掉头进入现在的A股市场。

　　另外一部分资金就是银行搬家资金，这部分资金主要通过公募基金的方式进入市场。今年公募基金发行已经有2万亿了，虽然比去年的全年3万亿要少，但是这2万亿也是要进场建仓的。所以这部分资金也是很重要的。

　　还有一部分资金就是北向资金，大家的眼睛不要光看着北向资金每天的净买入和净卖出，而是要看北向资金买进卖出整个的成交量。北向资金的成交量已经从过去的700-800亿，现在最多的时候放大到1500亿。占沪深股市全天成交额的10%左右，这是一个比例和绝对的成交量都在放大的过程。所以北向资金外资配置是一个不争的事实，这不需要辩论。

　　所以我们看到不管是北向资金，还是中国居民的银行存款，或者机构的资金，都是在加快流入股市，这是一个趋势。未来可能成交量还会冲到2万亿左右，大家也没有必要大惊小怪。因为1万亿的成交量已经是稳定了，那么下一个台阶无非就是放大到1.3万亿，还是1.5万亿的问题。

　　市场上的资金可以分保守的，稳健的和激进的三类。他们对应的板块其实也是不一样的。保守的资金基本上就是价值投资最、最顽固的那批资金。这批资金更多青睐的是大金融，配置也是以大金融为多。如果稍微激进一点可能会有一部分配置一些大消费，但也是建立在业绩基础上的。比如说茅台、五粮液（000858），包括食品消费板块。

　　还有一部分资金是相对稳健的资金，这部分资金激进一点的时候可能会配科技股，稳健资金的基本盘就是大消费。还有一类资金是比较激进的，要么像敢死队一样抢帽子，要么就拼命做大科技。现在做芯片、半导体、光伏、锂电池的基本上就是这批资金，这一批是激进的资金，大开大合，大起大落。这部分资金如果退而求其次，可能也会进入消费板块，相对来过渡一下。

　　所以不同的资金实际上对应不同的板块，上可攻，下可守，会有不同的选择。

　　今天盘面上又是“喝酒吃药”行情，也有券商行情。券商行情大家可以理解，到1万亿以上之后，按过去的标准就是牛市的成交量。牛市的成交量直观地来看，就是带给券商的佣金收入，券商的业绩是有保障的。

　　另外一方面，今天“喝酒吃药”本身也是板块长时间调整之后的反弹。所以阶段性流入板块，这种可能性是完全存在的。之前水皮说过北京证券交易所出来后，其实冲击最大是科技股板块，不管是科创，还是创业板，还是中小板冲击影响都不小。

　　今天我们看到创业板反弹的力度是最大的，因为除了医药板块是创业板的主力军之外，创业板第一大权重股宁德时代（300750），券商东方财富（300059），以及迈瑞医疗（300760）为代表的整个医药板块的反弹，就给创业板创造了指数大幅度飙升的环境。

　　但是水皮要提醒大家，这可能不可持续。因为毕竟就是反弹，增量资金真正逢低介入的，一定是前期被冷落了至少一两年的板块，水皮以前在股评里面也再三提醒过大家，实际上就是一个风水轮流转的问题，也没有什么新奇的地方。

　　现在很大的一个问题就是在目前沪深股市的区间内，堆积了45万亿左右的成交量。但是指数变动却并不大，上证几乎是原地踏步，深成指和创业板还跌了5%左右。我们知道股市上有个说法叫天量之后有天价。在场内的资金调仓是肯定的，调仓之后方向性的选择和突破就是非常、非常重要的。

　　水皮想根据历史的经验，大家应该知道突破方向，就看愿意不愿意等待突破了。

　　一句话点评：天量之后有天价

　　：柴冠羽