A股连续34天成交破万亿！量化“水军”刷一半交

　　9月6日，A股大白马上演绝地反攻，前期低迷的酿酒、医药等板块今日大幅反弹，两市成交额再度突破14000亿。

　　华西证券（002926）首席策略分析师李立峰认为，A股巨量资金交易主要来自三个渠道：一是受到结构牛市吸引进来的资金，包括北上资金；二是场内机构资金的调仓；三是量化交易，这部分占到较大比重。

　　在海通证券看来，近期市场成交额持续放大，是市场向上突破的特征之一，从独乐乐走向众乐乐，携手迈向新高度。随着宏观政策转向宽松，上市公司ROE（净资产收益率）有望继续回升，微观资金持续流入，新一轮上涨渐渐展开。配置方面，海通证券建议投资者兼顾硬科技和基建相关制造领域，并重视估值处于“洼地”的金融、地产板块。

　　英大证券首席经济学家李大霄则表示，量化交易是新兴起的盈利模式，不是来奉献的而是来索取的，他们是来赚市场钱的，其交易模式决定其只创造成交量而不能推动市场上涨，市场因为被损耗太多将慢慢失去上涨动力，直到量化交易比例下降。

　　量化刷一半交易量？分析师“炸锅”

　　在A股市场成交持续火爆的当下，近期量化投资的交易策略被认为显着放大了市场的交易量。特别是日前一则“关于1.7万亿的成交量的背后”分析刷屏投资圈。

　　不过，这则消息传出后，各大头部量化大佬都表示，图中提及的量化交易数字失真，显着高估了。据智通财经，援引渠道信息反馈，多家规模400亿以上的大型量化私募对上述预判给出“不可能”、 “拍脑袋”、或“难以测算”的反馈。

　　据智通财经从第三方配置机构了解，目前国内主流私募量化机构的平均换手率实际在每日10%~25%之间（每年50~60倍换手），公募量化资金的换手率会更低一些。由于2015年后交易所对的限制更加明确，近年国内量化策略的换手率更是“一降再降”。不可能是50%的换手水平。

　　中信证券在研报中也指出，量化交易成交占比近期依然保持稳定，根据对中信证券渠道的调研所了解的情况，量化策略目前在A股市场的成交占比稳定在10%~15%，近期并未出现明显的放大，全市场波动的加大反而让部分量化策略降低杠杆水平，实际敞口有所缩减。

　　华泰证券日前发布研报表示，当前A股的高位日成交量与私募量化基金的快速发展有关。当下高位的日成交量中，量化基金有相当程度的贡献，贡献占比预计为10%-15%。

　　百亿级量化私募达20家？新发产品数量占私募基金半壁江山

　　据资本邦援引业内人士表示，百亿元级量化私募数量增至20家，主要原因是目前信贷宽松，市场资金较为充裕，同时，股市有较好的结构性赚钱效应，持续驱动储蓄搬家，大量资金流入私募市场，加之量化私募明显，造就了百亿元级私募数量不断创新记录。

　　据统计，今年前8个月，20家百亿元级量化私募已经完成近2000只新基金的备案，而同期百亿元级私募新基金发行量为4183只，对比来看，在证券类私募管理规模占比仅为两成的百亿量化私募，发行的新产品数量占据近半壁江山。

　　在20家百亿元级量化私募中，数据显示，截至9月初，年内收益率最高的为鸣石投资，收益率高达39.88%；其次是天演资本，收益率为37.88%。世纪前沿资产、金戈量锐、佳期投资和因诺资产的同期收益率也保持在30%以上。黑翼资产、千象资产和呈瑞投资同期收益率均不足10%。

　　业内人士表示，量化私募在国内起步较晚，目前正处于市场发展的红利期，得益于产品优秀业绩，许多高净值投资者开始主动关注并配置私募量化产品。随着投资者对量化策略的认知和理解不断加强，量化私募在整个市场的比重会不断提升。

　　2015年10月9日，中国证监会发布《证券期货市场程序化交易管理办法（征求意见稿）》，明确了程序化交易的定义，建立了申报核查管理等严格的监管制度。管理办法明确，程序化交易即“通过既定程序或特定软件，自动生成或执行交易指令的交易行为”，规定程序化交易者需要事先进行信息申报，经核查后方可进行程序化交易。