内地脑卒中治疗需求殷切 心玮医疗股价低迷值吸

    8月至今上市的新股，除了海伦司 (SEHK:9869)，其余四股均已“破发”，其中较上市价相距最多的心玮医疗─B (SEHK:6609)，于8月20日上市，截至9月27日仅约一个月，现低上市逾41.00% (171.00 → 100.1元)，引起笔者关注。

    这是一家创新型神经介入医疗器械公司，产品组合包括神经介入及心脏医疗器械。致力通过商业化在研产品，降低中国乃至全球的脑卒中死亡率并改善预后。集团已商业化四种缺血性脑卒中治疗器械，组合成支架取栓术的完整产品套装。于2020年开始销售产品套装中的取栓器械、远端通路导管及微导管，并于2021年4月销售封堵球囊导管。

    计市账率与同业比较

    截至今年6月底资产净值约6.33亿元 (人民币·同下)，配合集资净额会计入账约8.67亿元，合共约15.00亿元，相对现时发行股数约3,883万股，计出每股净值折合为46.4707港元，相对今年9月27日收报100.1元，市账率为2.15倍。此乃医疗器械及服务股份之一，于9月27日收市价计算市值约31.6亿港元，少于100.00亿元可比拟的股份有四只按市值大至小排序为希玛眼科 (SEHK:3309)、现代牙科 (SEHK:3600)、复锐医疗科技 (SEHK:1696) 和春立医疗 (SEHK:1858)，分别约96.01亿、74.74亿、59.02和52.98亿元。

    同业数据分析合理值

    相对市账率为7.40、3.13、2.20和3.56倍，均高于心玮医疗的2.15倍，反映心玮医疗现价偏低。这四股的市账率平均值和中位数分别为4.07和3.35倍，保守来看心玮医疗合理市账率不少于3.5倍，相对上述每股净值为46.4707元，计出每股合理值为162.60元，较现价100.1元产生潜在回报率为62.44%，反映现价进场风险不大。

    再者，此股多达20名上市前投资者，连同10名基石投资者，于上市后合共持有约2,093万股，占发行股数53.9%，超过五成反映这等投资者的成本价具高参考性。

    股东们成本价之启示

    其中17名投资者持有约814万股，占全数30名投资者持有约2,093万股之38.91%，涉资约11.64亿港元，平均成本价为142.8664元，较现价100.1元高出42.72%，进一步确认现价进场风险不大。

    另考虑到大户普遍获利不少于六成，才存在离场诱因，得出初步目标价为228.00元，较现价100.1之潜在升幅为2.28倍。而今年8月20日为上市首日，高见143.8元 (暂为2021年最高价)，较上市价171.00元仍低15.91%，证明上市以来股价一直潜水。之后不断反覆向下，较9月24日最低收报95.30元，上市第二日较高位累跌逾三成三。

    现价100.1元较上述的95.3元回升5.04%，差距少于一成偏少，并考虑到于9月16日以来均收在104元或以下，加上现价较上市价低逾四成一，为现价进场风险不大之另一参考。

    参考策略为进取者可于现价或以下买入股份；谨慎者可于90元或以下买入；保守者则可于80元或以下买入。此股显然属中长线投资性质，持货不少于一年可看目标价为210至220元；而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意鉴于近期恒指表现波动，遇上股价下挫时，投资者应严守止蚀为佳。