中报业绩大增 银行板块估值有望修复？

　　记者 张厚培

　　已披露半年报的33上市银行中，多达25归母净利润均实现同比双位数增长，盈利能力提升显着。机构指出，银行半年度业绩数据陆续披露，营收与净利增速亮眼，较一季度持续改善，对板块估值修复形成支撑，建议加大银行股的持仓配置。

　　25家银行股中报双位数增长

　　上市公司半年报正陆续出炉。从半年报披露的经营情况来看，今年上半年，银行业整体营收增速较一季度有所提高，营收能力持续回暖;同时，已披露半年报的33家上市银行中，归母净利润均实现同比双位数增长，盈利能力提升显着。

　　具体来看，平安银行（000001）净利润同比增长暂列第一，达28.55%;江苏银行（600919）和成都银行（601838）紧随其后，同比增长分别为25.20%和23.11%;此外，净利润同比增速超20%的银行还有兴业银行（601166）、招商银行（600036）、邮储银行（601658）、宁波银行（002142）、长沙银行（601577）和张家港行（002839）。

　　此外，沪农商行（601825）、苏农银行（603323）、南京银行（601009）、苏州银行（002966）、无锡银行（600908）、常熟银行（601128）、江阴银行（002807）、交通银行（601328）、中信银行（601998）、瑞丰银行（601528）、厦门银行（601187）、【()、】（002958）、齐鲁银行（601665）、建设银行（601939）等16家银行上半年净利润同比增幅也超过10%。

　　实现利润金额上，工商银行（601398）和建设银行领先，2021年实现净利润分别达到了1634.73亿元和1533亿元。此外，招商银行、交通银行、邮储银行、兴业银行等11家银行的净利润超100亿元。而据银保监会此前公布的数据显示，今年上半年，商业银行实现净利润1.14万亿，同比增长11.1%;其中，国有行和股份行净利增速领先，分别达13.1%和11.8%。

　　在营收方面，33家已披露半年报的33家上市银行中，26家出现不同程度增长，占比78.79% 。其中，成都银行和宁波银行位列前茅，营业收入实现同比增长超20%，分别为25.34%和25.21%。此外，江苏银行、长沙银行、齐鲁银行、南京银行、招商银行和无锡银行2021年上半年实现营业收入增幅也同比超10%。而营业收入下降的公银行中，下降幅度超过10%分别有厦门银行、【()、】（601860）和民生银行（600016）。

　　值得一提的是，民生银行也是已披露半年报的市银行中，唯一业绩营收及均负增长的。民生银行8月27日发布的业绩报告显示，今年上半年其实现的净利润265.56亿元，同比下降6.67%;实现营业收入877.75亿元，同比下降10.53%。对于此，民生银行表示，是由于其积极落实国家减费让利政策，严格执行房地产行业信贷，新发生贷款定价下降，加大国债、政策性金融债等优质流动性资产的配置，投资收益率下降，息差收窄。

　　板块估值有望修复

　　相对于靓丽的业绩，银行板块表现有待表现。在业内人士看来，当前银行板块的估值仅为0.67倍的PB，已经处于近十年来的历史地位，此前银行股受到了险资减持以及北向资金流出的影响，连续两月指数承压，预计在下半年净息差收窄压力有望得到环节、资产质量向好等因素影响下，会推动银行业基本面持续修复。

　　东方证券表示，后续净利润的释放将对估值形成正向刺激，“预计2021年行业净利及资产质量压力更加明朗，板块不确定性降低，而目前板块处于历史估值底部，或将迎来估值修复窗口”。华西证券（002926）最新研报观点认为，上市银行中报的陆续落地下板块估值修复行情仍将延续，目前板块指数静态PB仅0.67倍，进可攻退可守。

　　招商证券首席银行业分析师廖志明认为，银行板块ROE领先，长期投资回报可观。“当前，中证银行指数ROE达10.6%，长期处于A股领先水平，且稳定性较高。银行业与各行各业发生联系，与一国经济情况密切相关，投资银行股能够分享经济增长的红利，抵御通胀。而优质银行能够持续跑赢银行业，实现更高的投资回报。”

　　兴业证券银行业分析师傅慧芳指出。相比于其他高估值板块的龙头标的，银行业龙头标的估值偏低，估值和业绩并不匹配。随着银行中报经营业绩的逐渐兑现，业绩拐点已然呈现。而3季度经营情况良好，资产质量维持改善趋势，业绩持续性、确定性无需过度担忧。继续坚定看好8月、9月银行板块的表现，强烈建议加大银行股的持仓配置。

　　而在投资标的上。银河证券指出，银行半年度业绩数据陆续披露，营收与净利增速亮眼，较2021Q1持续改善，对板块估值修复形成支撑。当前板块PB0.67X，估值处于历史偏低水平，配置价值凸显。持续看好银行板块投资机会，给予“推荐”评级。个股方面，推荐招商银行、宁波银行、兴业银行和南京银行和常熟银行。

　　傅慧芳表示，(1)坚定长期看好行业龙头的战略/业务领先、基本面优秀的银行，包括招商银行、平安银行、宁波银行等全年的表现;(2)关注区域优势显着、具备再融资需求标的业绩兑现机会，重点推荐江苏银行、杭州银行（600926）、成都银行、南京银行等标的。