药明生物传遭美列黑名单 暴跌后成吸纳机会？

    中美角力没完没了，外电引述消息披露，美国有意制裁更多中国企业，当中包括一些中资生物科技公司，蓝筹股药明生物(SEHK:2269)更被市场列为大热门，股价遂于12月15日暴跌。药明生物八折卖，投资者低吸前先留意后续风险。

    外电引述消息报道，美国商务部将新增20多家中国公司列入实体清单上，当中包括一些涉及生物技术的公司，惟报道没有提及具体名称，不过市场估计中国生科股龙头药明生物是黑名单大热，刺激股价12月15日曾急挫逾25%，当日最终收报79.1元，跌19.2%，尽管翌日反弹11%重上88元水平，但较月内高位113元仍打了个8折。

    若列黑名单影响深远

    截稿前，美国官方尚未公布黑名单消息，因此药明生物被打压仍只属传闻。不过投资者不妨以最坏情况来衡量当前入市投资风险。

    假如药明生物被美国政府列入实体黑名单，即公司不得在美国及和美国人做生意。截至2021年6月底，集团总营业额44亿元人民币，按地区划分，来自北美、中国及欧洲之营业额分别为 21.89亿元、11.61亿元及9.9亿元人民币，分占总营业额49.7%、26.3%及22.5%。

    由于北美主要为美国及加拿大两国，而加拿大与美国关系密切亦可能须要跟随，若美国把药明生物列入黑名单，药明的生意即时会唔见一半。

    更重要一点是，按增长幅度比较，北美营业额按年升1.5倍，而中国只有42.3%，同期欧洲虽增长逾7倍，但主要是由于基数较低，因此可以预期当北美业务被煞停，中欧业务增长将不足以支持公司业务增长，继而令公司出现倒退。

    此外，公司第二至四大持仓均为美资行，JPMan Chase & Co.持仓9.19%，Citygroup Inc.持仓5.78%，BlackRock持仓5.98%，The Capital Group持股6.92%。这些美资行最受黑名单影响，假如使用这些券商的投资者亦多为美国人，他们很大可能要被逼沽货，故当消息落实时，才是公司股价真正面临考验之时。

    回购规模细

    药明生物在暴跌后随即在12月16日发公告指，不知悉股价波动原因，但已决不时在公开市场上以不超过5亿美元总价格购回股份。尽管回购消息后，药明生物在当日股价反弹11%。

    不过5亿美元回购金额实际上只及公司半日成交额，若靠此些微回购力度，实在不足以护盘，更遑论藉此回升。

    估值不便宜

    按12月16日收市价88.05元计，彭博综合预测公司今年市盈率为97倍，而在预期未来2年均有逾4成盈利增长下，2022年及2023年的预测市盈率将分别降至68倍及47.5倍，对比上市以来平均205倍市盈率，显然是处于低位。

    虽然当前很多生科股依然未能盈利，但有盈利的生科股如翰森医药(SEHK:3692)及中国生物制药(SEHK:1177)当前市盈率只是35.8倍及30倍，药明生物就明显偏贵。概括而言就是

    假若药明生物被制裁，未来2年盈利增长很有可能出现放缓，甚或出现亏损。因此将更难支撑当前估值。

    结语

    列作黑名单之事尚未明确，现阶段捞底博反弹赌博成分过高，建议等有关消息明朗话后才入市为佳。