欧舒丹有望成零售股中王者？

    从事天然和有机成份生产化妆品及护理产品的欧舒丹（SEHK：973），刚公布了强劲中期业绩，销售净额升13%，经营溢利经升1.44倍至7887万（欧元．下同），股东应占利润为5988.8万元，按年升2.98倍。

    盈利改善主要是受经营效率提升，经营利润率按年升6.1个百分点至11.3%。以及集团增加了全渠道发展，力拓网上销售，同时受惠于品牌L’OCCITANE en Provence、ELEMIS销售净额分别升22%及33%（按固定汇率计）所带动。

    虽然该股于2017年至21财年，营业额的复合年增长率只有3.8%，税前盈利于期内的复合年增长率只有4%，不算强劲。但公司拥有多元化销售市场，包括英美、中国、日本等市场，而不时交出亮丽成绩表，未来会否成为零售股中王者？

    该股今年至今已升63%，股价由52周低位升80%，现在再追入是否太迟？有三个原因值得考虑买入。

    公司调升业务指引

    由于上半业绩表现强劲，集团对业务前景信心增强，调高2022年财年净销售增长目标至低至中双位数，经营利润率目标升至逾15%，因新收购Sol de Janeiro带来贡献，而有关品牌经营利润率达20%至25%，为集团于本财年额外增加2000至2500万元收入。

    集团的经营利润率在短至中期可望继续向上，因公司的销售组合在区域、品牌及渠道上均有改善。

    下半年业务势头强劲

    欧舒丹有稳健的营销活动、新产品推出，以及下半个财政年度销售一般较强劲。例如，集团于天猫及京东“双11”购物节，分别按年录得45%及90%强劲增长；而过去美国黑色星期五，集团销售额亦同比升约42%。

    根据22年财年第三季至今，管理层透露，旗下主力品牌L’Oitane en Provence 及 Elemis 销售表现稳定，加上集团有不少圣诞产品获得良好市场认受性，有利刺激假期销售表现，上述因素对下半财年业绩有一定帮助。

    多品牌策略带动未来增长

    L’OCCITANE en Provence目前为集团主力品牌，占整体销售净额77%，ELEMIS增长强劲，占销售净额12%，增长主要来自美国及英国市场，因旅游及消费开始复苏。

    另外，欧舒丹新收购Sol de Janeiro，有65%的销售额来自电子商务，应能帮助集团快速进入新市场，Sol de Janeiro也可以利用公司全球分销网络进行线下扩展，料Sol de Janeiro品牌加入，将有助集团扩大年轻客户群，并增加在北美市占率。

    投资结语

    欧舒丹有多品牌布局，加上进入已发展及新兴市场，将为未来的销售增长铺路。新冠病毒Omicron或令各国采取不同措施压制疫情，但预计集团已加强电商业务，有全渠道销售部署，以弥补线下商店较弱的销售。

    即使未来全球宏观经济不明朗，但在疫情间已证明无碍富人的消费模式，料未来集团销售增长势头不变，值得列入买入观察名单。