新股频现“募不足”折射三大信号

　　■ 贺宛男

　　自2019年7月科创板试点注册制，2020年8月创业板全面推行注册制，市场化定价已实行1-2年。改革后不再设23倍市盈率门槛，但令人始料未及的是，新股募资竟开始从“超募”趋向“少募”。今年以来，1-5月市场化发行的共计143家科创板和创业板新股中，竟有81家出现“募不足”，占比高达56.6%。

　　其中创业板72家新股中，39家“募不足”，占比54%；科创板71家新股中，42家“募不足”，占比59%。与此同时，新股定价也逐级走低。72家创业板新股平均发行市盈率26.96倍，约为同期二级市场 （39.26） 的69%；71家科创板新股平均发行市盈率41.83倍，约为二级市场行业平均市盈率（47.91）的87%。

　　最惨的公司募资不足4成，如科创板新股昀家科技，原计划募资9.85亿，实际募资2.89亿（未扣除发行费用、下同），仅为计划的29.33%；同为科创板的睿昂基因，原计划募资8.17亿，实际募资2.56亿，为原计划的31.3%。创业板新股【()、】（300997），原计划募资12.9亿，实际 募 资 4.45 亿 ， 为 原 计 划 的34.4%；同为创业板的晓鸣股份（300967），原计划募资6.02亿，实际募资2.13亿，为原计划的35.5%；创业板的共同药业（300966），原计划募资6.5亿，实际 募 资 2.39 亿 ， 为 原 计 划 的36.7%；创业板的中金辐照（300962），原计划募资5.63亿，实际募资2.23亿，为原计划的39.8%。

　　当然也有超募的，但超募次新股上市后表现下行者居多。如1月份发行的科创板新股天能股份，发行价41.79元，原计划募资35.95亿，实际募资 48.73 亿，超募35%，最低39元，现价43元；同为1月份发行的科创板新股【()、】，发行价36.65元，原计划募资4.9亿，实际募资8.55亿，超募74.5%，最低30.67元，现价32.5元。4月份发行的创业板新股尤安设计（300983），发行价120.8元，原计划募资15.4亿，实际募资24.2亿，超募56.8%，除上市首日高开外，第二天便“破发”，现价仅92元，已破发24%；同为4月份上市的创业板次新股深圳瑞捷（300977），发行价98.66元，原计划募资6.21亿，实际募资11亿，超募77.8%，也是上市次日即“破发”，目前市价50.68，复权价76元。

　　类似的超募“破发”的次新股还有达瑞电子（300976）、同飞股份（300990）、【()、】（300989）、奥泰生物等。

　　最无语的是已经放低身价、“募不足”还破发（或接近破发）。如2月份发行的科创板新股【()、】，原计划募资39.61亿，实际募资20.66亿，少募48%；其发行价12.42元，最低跌至12.93元，目前才14元。看一下财务数据，上市前两年盈利都在4亿多，今年一季报才6400万，下降40%。