传媒行业:情人节档非理性消费将主导票房增长
行业核心观点:
2022 年春节档票房为60.39 亿元,较去年大幅下滑了23%的份额,这也是历史上春节档的首次倒退。档期效应加剧,票房总量却未提升,春节档票房下跌或许能让电影行业重新思考,档期并非票房保障,高质量永远是收获票房的关键。情人节档接力春节档,强势发力,收获5.28 亿元票房,但同样存在影片口碑不佳问题,后续情况有待持续跟踪。
投资要点:
春节档:1)春节档票房首次倒退,高票价及种子选手口碑不佳致观影人次大幅下降。2022 年春节档票房为60.39 亿,相比2021 年大幅下跌22.99%,相较于行业预期差距较大。从观影人次来看,较去年1.6 亿人次观影来看,今年下滑近30%至1.14 亿人次。2)截至元宵节春节上映影片累计票房近年处于低位,头部影片质、量不足致票房供给力减弱。
3)头部影片不及预期,主旋律电影出现审美疲劳,小体量喜剧片难以撑起整体票房。4)北京就地过年政策实施效果显著,杭州、深圳受疫情影响票房跌幅远落后大盘。
情人节档:情人节档非理性消费将主导票房增长,后续发力或将不足。
情人节档本身档期特有属性将拉动情侣观影热情,爱情片具有先天优势,情绪优于电影品质,非理性消费将主导档期票房增长,价格将不会成为观影门槛,只要排片稳定,影片票房将有一定保障。单片表现方面,IP 电影《十年一品温如言》以1.43 亿成为档期冠军,但3 部影片口碑并不理想,尤其是《十年一品温如言》前期预告因选角不符备受争议,影片整体难逃剧情不连贯,改编不合逻辑等IP 改编作品的通病,在豆瓣开分获得2.9 分,在观众情人节非理性消费热情褪去后,影片后续票房增长难有保障。
投资建议:国庆档《长津湖》强势发力,2022 年春节档续作垫下票房基调。自2021 开年以来的每个假期档期都创下史上最好,作为每年最重磅的档期,春节档票房已经连续多年走高,并刷新档期纪录,成为头部影片必争之地。去年《你好,李焕英》借力档期,成为春节档第一部50 亿+影片,位列影史票房季军。2022 年春节档整体发挥回归18、19年水平,《长津湖之水门桥》作为续作,扛起春节档票房基本面。同时,疫情加速行业整合,行业出清后龙头公司将显著受益,低线城市尤为如此。下沉市场观影人次增幅最大,亦反映低线市场的市场潜力。此外,政策明确表示推出一系列扶持政策。基于政策支持+龙头公司定增、整合举措,行业基本面得以改善。票房持续回暖+市场份额提升+经营效率提升,可关注头部院线及核心出品方。
风险因素:口碑、票房表现不及预期;影片延期风险;股东减持风险;疫情反复风险。(万联证券)
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