电子元器件行业:全年与单季度收入规模均创下
中芯国际业绩表现强劲,资本开支进一步加大:中芯国际2021 年全年实现营收54.43 亿美元,同比增长39.3%;归母净利润17.02 美元,同比增长137.71%,毛利率30.8%,同比上升7.2pct;净利率为25.6%,同比上升17.6pct;其中Q4 实现营收15.87 亿美元,同比增长61.1%,环比增长11.6%;毛利率为35%,同比上升17pct,环比上升1.9pct。
全年与单季度收入规模均创下历史新高,单季度收入首次超过15 亿美元。公司将持续推进扩产,预计2022 年收入增幅高于同行业平均值,全年资本开支达到50 亿美元。预计21 年供求格局将延续到22年,手机与消费产品市场成为存量市场,供需逐步达到平衡;物联网、电动车、中高端模拟等增量市场存在结构性产能缺口,射频、微控制器、电源管理等应用平台需求保持旺盛;晶圆代工产业由全面紧缺变为结构性紧缺。
TV 面板价格跌势持续收敛,IT 面板跌势扩大:经过2021H2 面板价格大幅下跌后,目前各尺寸面板价格下跌空间有限,全年面板价格有望呈现平稳和缓的涨跌态势。目前小尺寸面板价格已贴近面板厂现金成本,有利于品牌厂重新提高小尺寸的出货比重,小尺寸TV 面板出货持续回暖,但是大尺寸需求仍旧低迷。一季度作为传统的备货淡季,整体需求疲软也将带动面板价格进一步探底。而二季度随着价格探底,品牌厂为国内618 以及卡塔尔世界杯开始提前拉货,面板需求在二季度有望逐步恢复,价格也有望提升。IT 面板方面,因供给持续增加,加上需求端进入淡季调节状态,跌势有扩大迹象。笔电方面,各尺寸均呈下降趋势,预计2 月跌势有所扩大。
投资建议:汽车电子领域关注国内ODM 和功率半导体的龙头闻泰科技;半导体行业周期复苏,推荐封测板块长电科技、华天科技、通富微电;半导体材料板块沪硅产业、安集科技;半导体设备板块中微公司、汉钟精机、新莱应材;功率半导体厂商华润微;液晶面板板块相关公司京东方、TCL 科技。超高清显示和背光双驱动,MiniLED 产业链持续发力,建议关注瑞丰光电、鸿利智汇、三安光电、华灿光电、乾照光电、聚飞光电、雷曼光电、沃格光电。
风险提示:疫情控制不及预期;下游需求不及预期;产能扩张不及预期;科技领域贸易摩擦加剧。(长城证券)
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