石化行业：工业副产氢有望成为低成本氢来源

    核心结论：深圳市发改委印发《深圳市氢能产业发展规划（2021-2025年）》，提出到2025年，形成较为完备的氢能产业发展生态体系，建成氢能产业技术策源地、先进制造集聚高地、多场景应用示范基地，实现氢能商业化应用，氢能产业规模达到500亿元；到2035年氢能产业规模达到2000亿元，在终端能源消费中的占比明显提升。“规划”提出要建立完善氢能标准体系，在制氢、储运、加注、燃料电池系统与集成、下游应用等方面制订相应标准。

    深圳市发布氢能产业发展“十四五”规划。12月17日深圳市发改委印发《深圳市氢能产业发展规划（2021-2025年）》（以下简称“规划”），提出到2025年，形成较为完备的氢能产业发展生态体系，建成氢能产业技术策源地、先进制造集聚高地、多场景应用示范基地，实现氢能商业化应用，氢能产业规模达到500亿元。

    建立完善氢能标准体系。1.制氢：重点围绕天然气水蒸气重整制氢、质子交换膜水电解制氢、高温固体氧化物电解池制氢、海水制氢、核能制氢及涉氢检测等领域制定相关标准；2.储运：围绕金属储氢、液化储氢工艺流程及液氢储罐、有机液态化合物储氢、天然气管道掺氢等重点领域，组织开展标准制订；3.加注：围绕加氢设施，重点支持开展加氢站经济运行规范、氢油/气合建站运营管理规范、加氢车设计规范、加氢车安全性要求及测试方法等标准的制订；4.下游应用：围绕交通运输、分布式发电、无人机等领域，重点支持燃料电池公交车维保技术规范、燃料电池公交车测试方法、燃料电池城际客车运营管理规范、燃料电池叉车测试方法、燃料电池分布式能源发电安全检测、燃料电池无人机长续航测试评价等标准的制定。

    2035年氢能产业规模达到2000亿元。根据“规划”，2035年氢能产业将形成集氢气制、储、运、加、用于一体，关键技术达到国际先进水平的氢能产业体系，氢能在终端能源消费中的占比明显提升。

    氢能产业市场空间大。根据经济日报援引中国氢能联盟数据，到2025年我国氢能产业产值将达到1万亿元；到2050年，氢气需求量将接近6000万吨，实现二氧化碳减排约7亿吨，产业链年产值达到12万亿元。

    天然气在制氢领域有望迎来发展。我们认为天然气制氢兼具低成本、低排放的优势，在我国氢能发展前期有望迎来快速发展，从而带动天然气需求。

    工业副产氢有望成为低成本氢来源。我们在《氢能源产业链有望加快发展20190416》中提到，化石燃料（煤炭、天然气、石油等）制氢成本相对于电解水制氢具有明显优势。我们认为合理发展化石燃料制氢、充分利用工业副产氢有助于降低用氢成本，有助于产业链的发展。

    投资建议。氢能产业加快发展，上游制氢化工企业有望受益。建议重点关注九丰能源（与巨正源在氢能产业开展合作）、卫星化学、东华能源（轻质化，工业副产氢）、卓然股份（轻质化装备）、新奥股份（制氢技术、氢能项目工程能力）。

    风险提示：氢气制备成本居高不下，下游需求不及预期等。（海通证券）