机械设备：制造业转型升级迫在眉睫 机器人行业

    疫情背景下机器人板块关注度有所提升。春节前后国内新冠病毒疫情爆发，全国范围内各省市自治区均先后启动了重大突发公共事件一级响应，在此次疫情阻击战中，机器人亦扮演了重要的角色。服务机器人方面，新松机器人与沈阳自动化研究所共同为钟南山院士团队设计研发咽拭子检测复合机器人，可以使医护人员在不接触病患的前提下完成采集进而保障人身安全；医用配送机器人、多功能送餐机器人、消毒机器人、测温机器人均得到广泛应用，在预防交叉感染方面发挥了一定的作用。工业机器人方面，由于疫情导致制造企业复工延期，而自动化程度较高的生产线受此影响相对较小，此次疫情结束后机器替换人工的进程或将加速，工业机器人的渗透率有望进一步提升。整体而言，在此次疫情演进过程中，机器人在特定应用场景中的优势尽显，短期板块面临一定的主题性投资机会。

    疫情或将短期抑制机器人下游整体需求。2019年国内机器人累计产量为18.69万台/套，同比下降6.1%，从单月情况来看，12月国内机器人产量为2万台/套，同比增长15.3%，连续三个月实现正增长，行业需求此前已经出现一定的转暖迹象。受国内新冠肺炎疫情影响，国内企业复工进度低于往年同期水平，短期将给国内制造业投资带来一定的负面影响，进而对机器人下游整体需求产生抑制作用。

    制造业转型升级迫在眉睫，机器人行业中长期发展潜力较大。

    我国制造业面临大而不强的现实问题，机器人作为我国制造业转型升级的关键载体，随着人力成本的不断上升及机器换人经济性的进一步显现，渗透率提升是必然趋势。为了平滑疫情带来的经济影响，后续国内对制造业融资以及减税降费政策支持力度有望加码，有利于制造业景气度逐步回升进而拉动机器人需求增长。随着机器人与5G、人工智能等新兴技术的进一步融合，在产品结构持续优化和应用场景不断延伸的背景下，行业具有较强的中长期发展潜力，建议关注埃斯顿、拓斯达、亿嘉和。

    风险提示：疫情对制造业造成的负面影响超预期；机器人低端产能过剩风险；下游需求增长乏力，相关公司经营业绩低于预期；国内外二级市场风险。（国开证券）