基本金属及贵金属行业:九月旺季即将到来 关注
基本金属延续强势。金属行情方面,上周 LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于6690、1792、2002、2494、17625、14635 美元/吨,周变动幅度分别为3.96%、0.39%、2.72%、4.24%、0.6%、2.77%。上期所铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于51940、14635、16155、20175、142460、116210 元/吨,周变动幅度分别为3.76%、2.81%、0.15%、4.16%、-0.75%、3.48%。铜方面8 月冶炼产量环比回升,进口铜逐步到港,南美逐步重启,供给扰动接近尾声;淡季消费转弱、累库延续,短期铜价震荡。铝方面,电解铝社会库存升2.5 万吨至76.2 万吨,上周铝下游开工率增加0.2个百分点,铝箔需求旺盛,型材、线缆、板带等订单均下滑,铝价短期震荡。
贵金属行情方面,上周贵金属普跌。COMEX 黄金下跌0.12%,伦敦金下跌1.05%,COMEX 白银上涨3.05%、伦敦银上涨0.54%。伦敦铂下跌5.46%,伦敦钯上涨2.05%。SHFE 黄金下跌0.83%、SHFE 白银下跌2.86%。美联储会议纪要显示美联储认为经济不确定性依然很高,严重依赖疫情走向,但市场预期的前瞻性指引并未提出。巴菲特斥资 5.6 亿美元大举购买全球头号黄金企业巴克里股份,带动黄金白银回暖。然而,巴菲特并没有购买黄金,作为股票投资者更关注企业盈利能力,而不是标的产品涨跌。
以目前公认的国际黄金生产成本1000 美元/盎司估算,企业利润可观,巴菲特此时买入符合其价值投资体系。
上周上证综指、深证指分别收于3363.9、2225.72,周变动幅度分别为0.11%、-0.82%;上周有色指数、新材料指数分别收于4513.52、3339.77,周变动幅度分别为1.24%、-1.63%。有色板块涨幅跑赢大盘。上周有色金属各子板块,其他稀有小金属板块涨3.15%,跌幅前三名:稀土板块跌5.66%,锂板块跌4.95%,钨板块跌1.99%。
九月旺季即将到来,关注基本金属铜铝板块表现机会。在经济持续恢复的情况下,基本金属价格同步上涨修复,板块估值已得到部分修复。8月份以来国内因需求淡季持续,铝累库因进口等导致入库增加所致,铜则因需求弱等导致。中期,9 月国内将进入旺季,铝铜季节性降库将再次开启,价格有望上涨。长期,特高压、房地产和基建等发力和汽车空调改善有望继续拉动需求增长。欧盟7500 亿欧元和美国财政刺激方案将带动海外商品需求。根据历史经验,库存周期景气向上背景下,有色商品价格有望将趋势上行。看好九月旺季需求增长带动铜铝库存下降,铜铝价格有望持续上涨,部分低估值公司存在周期轮动补涨机会。
风险提示:全球经济超预期下滑,疫情二次反复需求大幅回落。(华宝证券)
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