减隔震行业：进入高质量发展阶段 作为一个重要

　　为何我们判断《建设工程抗震管理条例》落地势在必行1）该条例符合当前国情且备受国家重视，已历经八年深化研究推进，至今已是呼之欲出。自2013年起住建部开始“研究起草《建设工程抗御地震灾害管理条例》”，2014年到2016年持续推进，2017年调研，2018年“加快推进研究起草”，2019年“配合司法部加快推进”，2020年“加快推进”并“做好条例宣贯”，每年均有一定程度进展，到2020年已强调“做好条例宣贯”，充分印证国家对出台该条例的信心和决心。

　　2）防灾备灾重要性升级，该条例正符合我国发展战略的方向。习总书记《国家中长期经济社会发展战略若干重大问题》中明确指出“国民经济要正常运转必须增强防灾备灾意识”，强调“要加大防灾备灾体系和能力建设，舍得花钱，舍得下功夫”，“宁肯十防九空”。今年由于疫情的特殊性，经济受到一定影响，防灾备灾重要性凸显，地震类作为自然灾害防治九大工程之一，对于保障人民生命财产安全意义重大。

　　3）地震并非低频事件，实际需求意义重大。实际全球地壳活动频繁，2020年年初至今（11月28日）我国发生地震602次，其中五级以上地震30次，全球发生地震987次，其中五级以上地震402次。从房屋上进行功能性防护更有利于防范地震灾害，而房屋中的减隔震应用已是目前人力可及的最有效防灾方式。

　　4）房屋抗震技术提升具备迫切性。条例中明确强调的隔震减震技术属于“以柔克刚”新型技术，不同于“以刚克刚”的传统抗震方式，隔震与减震分别减弱地震作用50-80%和20-30%，效果显著。回顾汶川地震，不仅造成6.9万人遇难，37.46万人受伤，同时带来直接经济损失达8451亿元，其中民房损失27.4%，学校、医院和其他非住宅类房屋损失占20.4%，而减隔震只占造价约5%（高烈度可节省造价），不论民生还是经济角度都是大有裨益。

　　5）近年相关标准频出，为条例落地奠定基础。《建筑隔震橡胶支座》JG/T118-2018、《建筑结构可靠性设计统一标准》、GB/T38591-2020《建筑抗震韧性评价标准》等各类相关标准于《条例》推进的同时相继落地，不仅彰显我国加强防震减灾基础能力的决心，更是在一定程度上为后续的行业规范化发展打好基础。

　　该条例属于行政法规，具有法的效力，并纳入了《国务院2020年立法工作计划》的“拟制定”列表中，其落地已是呼之欲出，不仅符合国家战略发展方向，更是国务院住建部八年来持续深化研究的产物，加之近年我国频出的相关标准铺路，减隔震作为房屋抗震新型技术大力推行的趋势已明确。

　　投资建议

　　从各维度空间测算来看，装配式建筑工艺的发展以及立法内（新建和旧改的学校、医院等公建以及老旧住宅改造等）+立法外（LNG、地产、机场、IDC、地铁上盖等）+增量装配式应用给减隔震行业带来了约440亿元的发展空间（当前减隔震行业空间仅15亿元），行业将长期处于较高速度的发展，我国进入高质量发展阶段，并将形成以内需为主，国内国际双循环的格局且更加注重防灾减灾，减隔震作为一个重要的方向在蓬勃发展，我们认为减隔震行业或是内需里的绝佳赛道，因此我们推荐隐形冠军震安科技（行业龙头、参与多项国家装配式减隔震相关技术研究课题）、天铁股份（轨交减隔震并新发可转债布局建筑减隔震）、时代新材（轨交减隔震并拥有LNG隔震项目经验）。

　　风险提示

　　《建设工程抗震管理条例》落地不及预期，基建资金收紧，旧改落地不及预期。（太平洋证券）