教育行业:板块基本面较好且估值处于低位 建议
近期在线教育集体承压,我们认为行业正在经历从粗放投放获客到精细产品运营的过渡。在线教育行业处于渗透率快速提升进程,长期具备广阔空间,建议整体配置。此外,高教板块中“分类管理”带来的不确定性正在消除,独立学院转设提速,板块基本面较好且估值处于低位,建议积极配置。
市场表现:本周中信教育指数(A 股自选)周内下跌0.69%,跑输沪深300 约2.47 pcts(+1.78%VS-0.69%),重点公司涨跌幅前三:视源股份(+9.07%)、盛通股份(+3.90%)、开元股份(+2.68%);港股教育板块30 家重点公司中23 家上涨,涨跌幅前三:中汇集团(+24.92%)、新东方在线(+20.11%)、华夏视听(+13.62%);美股中概股教育板块20 家公司中14 家上涨,涨跌幅前三:有道(+18.89%)、流利说(+16.67%)、达内科技(+14.95%)。
重点关注:腾讯课堂发布2020 年“双十一”战报,11 月11 日单日成交额较去年同期增长200%,高峰时期约180 万人于平台内挑选购课。女性下单占比约64.9%,购买数量超越男性。00 后下单占比47.3%,领先于其他年龄段。
行业动态:教育部明确学校在遵循学科教学基本要求基础上,可自主安排教学计划、自主运用教学方式、自主组织研训活动、自主实施教学评价;上海学生就业创业服务网发布《2020 年非上海生源应届普通高校毕业生进沪就业申请本市户籍评分办法》。
风险因素:政策调整不及预期,行业竞争加剧的风险。
投资策略:政策是教育行业投资最基础逻辑,教育信息化、高等教育、职业教育政策风险小,建议作为核心配置板块;K12 课外培训规范对行业发展是阵痛,利于龙头优势集中,建议配置龙头。基于此,推荐充分享受职业教育改革发展红利的职教龙头中公教育、中国东方教育;配置高教股:中教控股、希望教育、民生教育等;推荐龙头优势显著、成长空间看好的教育信息化龙头视源股份;推荐定位名师、服务出众并实现规模盈利的跟谁学;推荐背靠新东方,拥有内容和获客两项核心优势的新东方在线;推荐以领先技术和优质内容为核心,辅以巨大的自有流量池提供支持的有道;关注K12 课外培训龙头好未来、新东方,早教标的美吉姆的配置机会。(中信证券)
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