纺织服装：消费者对国产品牌好感度提升

    行情回顾

    近两周，A 股纺织服装板块涨幅榜前五公司分别为美邦服饰、日播时尚、太平鸟、金发拉比、振静股份。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为晶苑国际、特步国际、超盈国际控股、百宏实业、李宁。

    数据跟踪

    2021 年1~2 月，服装零售同比+47.6%；穿类商品网上零售同比+44.3%；2021 年2 月，中国纺织品当月出口金额同比+284.8%，环比270.2%；中国服装当月同比320.9%，环比320.9% ；4 月2 日328 棉花价格指数（元/吨）为15248，环比-5.1%；内外棉价差（元/吨）为1215。2021年3 月，重点关注的天猫官方旗舰店中，销售额前三为耐克、阿迪达斯、优衣库，分别同比增长-12.2%、-31.7%、12.2%。

    行业动态

    3 月19 日，耐克公布Q3 财报，营收同比增长3%，至103.57 亿美元；净利润同比增长71%，至14.49 亿美元，毛利率上升130个基点至45.6%。

    3 月26 日，迪卡侬发布2020 年度业绩，收入114 亿欧元，同比-6%，净利润5.5 亿欧元，持平；线上零售22 亿欧元，同比+128%。3 月31日，Lululemon 公布2020 财年业绩，Q4 收入+24%至17 亿美元，其中同店-28%，线上+92%；计划今年中国开店20 家。

    风险提示

    1.疫情反复多次冲击；2.企业恶性竞争加剧；3.全球经济修复慢于预期；4.汇率与原材料价格大幅波动。

    投资建议

    2021 年基本面景气度进一步提高。“原地过年”压抑的消费需求有望释放，看好4 月清明假期和五一劳动节前效应，助推板块基本面进一步强化。消费者对国产品牌好感度提升，进一步加强品牌力突出的国货发展机遇。当前板块绩优公司估值具有较好的配置价值，我们港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁，A 股重点推荐开润股份、森马服饰、稳健医疗。（国信证券）