机械设备：优质设备供应商分享技术迭代红利

　　本周我们继续推荐：1）顺周期设备类和耗材类，包括机器人/机床&刀具/注塑机，需求景气叠加格局优化（集中度提升&进口替代），推荐埃斯顿、创世纪、欧科亿、伊之密，重点关注拓斯达、华锐精密、海天国际。2）空间广阔的新能源设备类，包括光伏设备/锂电设备，推荐迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、先导智能。3）估值进入合理区间的核心资产，三一重工、恒立液压。

　　通用自动化：产业链公司年报靓丽，关注低基数及景气度高企下一季报超预期表现。顺周期通用设备受益下游制造业企业自去年下半年以来的景气度持续提升，部分产业链龙头企业发布2020 年年报，获高速增长，展望2020Q1，低基数叠加景气度持续，一季度有望维持高增速。

　　机床：整机企业方面，海天精工2020 年净利润水平创上市以来新高，同比增长80%，2021 年在手订单充足；国盛智科2020 年净利润增长43%，部分订单已排产至今年三季度；零部件方面，昊志机电2020 年扭亏为盈，2021Q1 净利预增113.59%-156.31%；耗材方面，欧科亿2020 年净利润增长20.5%，预计2021Q1 出货量逐月提升，产品结构改善。

　　机器人：疫情后机器换人加速，行业景气持续，本体企业销量目标高。国产品牌方面，埃斯顿制定万台销售目标，华数机器人预计产量超4000 台，新时达机器人超级示范工厂在嘉定正式投产，拓斯达预计今年母机产品有望放量。国外品牌方面，发那科投资15.6 亿在上海宝山扩产，安川投资40-50 亿日元于常州扩产，ABB 投资10 亿在上海建立工业机器人工厂。

　　注塑机：海天国际2020 年净利润增长36.4%，伊之密2020 年净利润增长61%，景气持续龙头企业订单能见度仍处于历史高位。

　　工程机械：行业景气持续，关注出口需求。2 月挖机销量分别为2.8 万台，同比增长205%；其中国内24562 台，同比增长255.5%；出口3743 台，同比增长57.9%。1-2 月累计销售47906 台，同比增长149%；其中国内40588 台，同比增长177%；出口7318 台，同比增长60.7%。工程机械国内景气持续，出口复苏带动新的增长。建议关注估值进入合理区间的核心资产三一重工、恒立液压。

　　光伏设备：大尺寸迭代趋势延续，下半年电池技术路线动态博弈或进一步加剧，利好设备供应商。我们预计2021 年电池片环节优势产能结构性紧缺局面仍将延续，行业扩产规模有望保持在较高水平。HJT 产业化进展方面：3 月25日，爱康光电浙江湖州基地一期220MW 异质结电池项目iCell 异质结电池片，宣布全面进入批量化、大规模生产阶段。爱康湖州基地总规划6GW 高效异质结电池、组件项目，2021 年总体将实现2GW 的产能规模；晋能科技M6 尺寸异质结电池量产平均效率已达到24.3%，量产最高效率24.7%。结合项目进展，我们预计，去年招标的HJT 项目将自21Q2 开始陆续跑出效率数据，更多的HJT 规划项目有望陆续启动，HJT 迎来GW 级时代，迈入提效与降本关键窗口期。此外，TOPCon 量产效率取得积极进展，未来良率问题尚需进一步提升。

　　我们认为，工艺创新、设备及材料的持续降本有望推动高效电池技术发展不断提速，看好电池片技术从P 型向N 型迭代过程中，优质设备供应商分享技术迭代红利。推荐迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、晶盛机电。

　　锂电设备：全球电动化趋势到来，电池厂商扩产提速，有望拉动锂电设备需求持续提升。推荐锂电设备龙头公司先导智能，建议关注杭可科技。

　　风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期，政策推进程度不及预期，制造业投资下行。（华创证券）