巨星科技：业绩符合预期 海内外市场百花齐放

业绩持续上扬，2011年表现符合预测

近日，公司发布的年报揭示了其2011年的业绩表现。营业收入达到了21.6亿元，同比增长了14.76%，归属于母公司的净利润则为2.75亿元，同比增长了2.58%。每股收益更是达到了预期的0.54元。尤其值得关注的是，四季度的业绩报告显示，销售收入为4.82亿元，同比增长了高达21.75%，尽管净利润有所下滑，但整体情况仍然符合预期。

手工具产品仍是公司的核心力量。在产品结构中，手工具产品的销售收入在2011年达到了惊人的21.02亿元，同比增长了16.64%，占公司总营收的比重也提升了1.57个百分点，达到了97.32%。手工具产品之所以能够取得如此重要的地位，一方面源于公司拥有SHEFFILED、WORKPRO、EVERBRITE、GOLDBLATT等多个国际知名品牌；另一方面，欧美市场的消费者更偏好于购买日常家庭消费为主的手工具产品。公司不断加大对这一领域产品的研发力度，深入了解客户需求，持续推出富有创新性的新产品，使得其在国内外市场的占有率持续上升。

公司在国内外市场的拓展都取得了显著的成果。随着美国五金行业的市场回暖，公司在海外市场实现了销售收入21.28亿元，同比增长了14.08%。而在国内市场，自2010年以来，公司开始建立直销和经销网点，自主品牌产品如SHEFFIELD和钢盾在国内市场崭露头角，同比增长超过100%。预计在未来几年中，随着公司在国内市场的持续深耕，其销售收入将会有进一步的提升。

展望未来，预计公司2012年至2014年的销售收入将分别达到25.49亿元、29.57亿元和33.12亿元。归属于母公司的净利润也将持续增长，预计分别为3.14亿元、3.64亿元和4.20亿元。对应的每股收益预计为0.62元、0.72元和0.83元。基于当前的中小板估值情况，维持“增持-A”投资评级，六个月内的合理目标价为每股13元。投资者也需要注意到一些潜在的风险因素，包括人民币升值风险、原材料价格上涨风险以及下游客户集中风险等。