华信信托“资金池”危局如何化解

　　今年以来，信托产品兑付延期、“资金池”问题频繁见诸报端，令信托行业风险曝光度快速提高。近日央行发布的《中国金融稳定报告2020》更是提到，少数信托公司已劣变为高风险机构，需要予以高度关注。在风险难测的背景下，信托公司的动向也成为市场关注的重点，11月17日，北京商报记者注意到，深陷产品延期的华信信托股权拍卖再度因无人响应而惨遭“滑铁卢”，且该公司4只“资金池”信托产品已过了兑付的日期，但华信信托目前仍未发布兑付公告。

　　3000万股权无人“接盘”

　　二次登陆拍卖台的华信信托3000万股股权并未受到投资者青睐，再次处于无人问津的尴尬局面。11月17日，北京商报记者注意到，在阿里司法拍卖平台上，大连坤达铸铁管有限公司（以下简称“大连坤达铸铁管”）持有的华信信托3000万股股权二次拍卖依旧未果，最终惨遭流拍。

　　根据拍卖信息，大连市中级人民法院于11月15日10时至11月16日10时止（延时除外）对大连坤达铸铁管持有的华信信托3000万股股权进行二次拍卖，这笔股权的评估价为5550万元，起拍价为3538.125万元，保证金为353万元，增价幅度为2万元（或其整数倍）。

　　这已经是上述股权第二次被拍卖。10月29日，大连市中级人民法院就决定对上述股权进行拍卖，彼时，这笔股权首次拍卖的起拍价为4162.5万元，二次拍卖的价格相较首次拍卖出现缩水，打了8.5折，这笔股权首次拍卖时就因无人报名而最终流拍。

　　天眼查信息显示，持有华信信托 10%以上股份的股东有三家，第一大股东为华信汇通集团有限公司，股份占比25.91%；二股东为北京万联同创网络科技有限公司，股份占比19.9%；第三大股东为沈阳品成投资有限公司，股份占比15.42%。大连坤达铸铁管是华信信托小股东，持股比例为0.45%。2019年，大连坤达铸铁管已被最高人民法院公示为失信公司。

　　深受华信信托兑付事件的影响，此时拍卖该公司股权的交易也并不被投资者看好。金乐函数分析师廖鹤凯在接受北京商报记者采访时指出，此次股权拍卖可谓屋漏偏逢连夜雨，本身交易对手早已陷入困境，去年就开始着手处置华信信托股权，今年开始拍卖的时候华信信托已经深陷产品延期兑付风波，市场传闻四起，股权有价无市。至少得底层情况明晰后，价格合适才会有机构接手。

　　年内已有27只项目现延期

　　华信信托成立于1987年，是辽宁省唯一一家信托公司，今年以来，华信信托深陷兑付危机，早在今年9月，一则“华信信托业务被暂停”的消息就在信托业引发波澜，在随后的9月24日-11月3日期间，华信信托相继发布17份公告称，由于融资企业未按期偿还融资本息，导致信托产品按信托合同约定进入延期期间。这17份延期兑付公告总共宣布了27只集合信托产品的延期兑付，这27只集合信托产品中“华冠”“华悦”均具有“资金池”特征。

　　作为融资类信托业务的一种，“资金池”信托业务一直以来备受市场诟病，往往会被认作是用来兜底掩埋“不良”的工具。而“资金池”信托业务的投向也较为模糊，主要泛指资金运用方式为组合投资的信托产品业务，其特点是泛资金投向，拥有多个大方向限定，没有直接披露的投资具体标的，由信托公司自主管理。

　　以华信信托11月3日发布的延期兑付公告为例，华信·华冠336号集合资金信托资金运用方式为：受托人将信托资金以股权投资、权益投资、贷款、权益融资或其他债权等单一或组合方式运用于经营管理规范、具有较好成长性、收益稳定的企业或项目。受托人将信托资金投资于证券公司资产管理计划、商业银行理财计划、资金信托及银行存款等金融产品等。

　　11月3日-11日，华信信托在官网更新兑付信息，宣布对“华信·华冠323号集合资金信托”“华信·华悦42号集合资金信托”“华信·华冠324号集合资金信托”“华信·华悦17号集合资金信托”进行信托资金的兑付及信托收益分配，这也是华信信托陷入“延期兑付潮”后首次密集宣布成功兑付的产品。

　　北京商报记者梳理发现，另有4只产品已过了兑付的日期，但公司方面并未公布相关信息。按照华信信托此前的公告承诺，华信·华冠325号集合资金信托兑付日不晚于11月10日，华信·华冠326号集合资金信托、华信·华悦43号集合资金信托、华信·华悦18号集合资金信托兑付日不晚于11月12日。但目前华信信托仍未发布这4只集合信托产品的兑付公告。北京商报记者以投资者身份从华信信托客服处了解到：“目前上述4只产品确实没有发布兑付公告，我们也在等公司通知，并未接到更多最新消息，但也没有接到不进行兑付的通知。”

　　一位信托行业观察人士直言，华信信托“资金池”主要还是底层资产的流动性问题导致的产品本身延期。只要没有足够的流动性引入，延期动作会持续下去，直到产品底层现金流恢复或者额外的流动性注入。

　　资金缺口承压难解

　　陷入兑付危机也让华信信托新发产品受到了影响，2020年4月以来，除了一款慈善类信托产品外，华信信托再未有新产品公开发行。针对大规模信托产品违约、兑付原则和方案，一向三缄其口的华信信托在近日选择了公开回应。

　　华信信托称，根据后续各类资产的处置和回款进度，公司正在研究制定切实可行的信托产品兑付原则和方案，以保障广大投资者利益。

　　华信信托此番公告表示：“我公司发行和管理的全部集合资金信托，全部运用至底层运用企业，包含40家融资企业，抵质押物主要分布于大连、沈阳、北京、上海4座城市。我公司相关信托计划的权益合计约238亿。”不过，华信信托并未公布有哪些融资企业赖账导致的项目延期兑付。华信信托还特别在公告中提到，“我公司不存在大股东占款或资金被挪用情况”。

　　关于引进战略投资者的进展问题，华信信托表示，引进战略投资者是为增加公司注册资本和净资产，增加公司的现金流，提高公司抗风险能力，更好地保护投资者利益。根据目前的监管政策，对新进股东资格有新的审核批准要求，并非一蹴而就。

　　针对后续兑付解决方案、引战投等问题，北京商报记者数次致电华信信托方面进行采访，但电话始终未有人接听。

　　信托公司“资金池”业务风险频发也为行业敲响了警钟，“在目前几家出问题的信托公司里，华信信托较为温和，但如果“资金池”流动性出现问题则会演变成高风险。之前全国信托公司绝大多数业务都趋同，导致业绩、创新等方面分化明显，中小信托公司差异化竞争迫在眉睫。华信信托事件显示出经济周期业务判断的重要性，在经济下行周期，需要更多地关注资产流动性问题，收缩周期顶部资产配置、做逆周期业务调节、及时提升资本水平、加强流动性管理能力都是中小信托公司渡过寒冬持续发展的手段。”廖鹤凯如是说道。