5月CPI难言“见顶” A股市场仍面临诸多压力

        国家统计局14日公布的数据显示,5月CPI同比增幅达5.5%。由于符合预期,当日沪深股市温和反弹。

　　不过多家机构认为,尽管创下34个月新高,CPI目前尚难言“见顶”,央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。短期内A股仍面临政策面、资金面和基本面的多重压力,可能维持震荡筑底态势。

　　——投资者担忧缓解助推股市反弹

　　国家统计局14日公布一系列宏观经济数据。其中,5月CPI同比增幅达到5.5%,创下34个月来新高,环比上升0.1个百分点。这一数据与此前市场预期一致。

　　由于近期频频创下5个月阶段新低的A股市场提前消化了数据影响,当日沪深股指低开高走,双双温和反弹。上证综指和深证成指分别以2730.04点和11732.04点报收,较前一交易日收盘涨1.10%和1.82%。

　　伴随股指走高,沪深两市成交有效放大,分别达到961亿元和622亿元,1583亿元的总量较前一交易日的1213亿元猛增三成。

　　天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英认为,市场普遍预期在CPI数据再创新高的背景下,央行会在近期再度采取加息举措。甚至有机构预测,6月可能出现利率、存款准备金率、汇率“三率齐动”的状况。如今宏观数据符合预期,一定程度缓解了投资者对于政策的担忧,从而推动股市出现放量反弹。

　　国投瑞银基金管理有限公司通过其新浪官方微博展开的“3000点9日谈”系列微调查也显示,投资者悲观情绪较前期有所缓解,92%的“粉丝”认为大盘有望在三个月至半年内重返3000点。

　　——通胀仍是影响当前A股市场运行重要因素

　　按照中央政府制定的全年通胀控制目标,CPI将呈现“前高后低”的态势。来自一些机构的观点也认为,目前通胀压力存在趋缓的预期。

　　农银大盘蓝筹股票基金基金经理助理魏伟表示,目前通胀“正在接近高点”。魏伟分析说,国内经济从一季度开始回落,4月份工业增加值已经回落到13.4%的较低水平,总需求增长的放缓将缓和来自需求的通胀压力。

　　东航金融注册分析师姜山也认为,如果未来一段时间里国际大宗商品价格随着欧美股市疲软走低,中国面临的输入性通胀压力可能减缓,这或许会成为A股市场的一个“减压”因素。

　　魏伟表示,通胀接近高点后,宏观调控政策压力会趋于减弱,投资和货币供应的回升有利于股市的回升。从这个角度而言,A股市场有望迎来投资机会。

　　“申万菱信投资风向标”最新一期的调查也显示,近半数投资者认为年内通胀高点将出现在6月或7月。,仅有不足三成受访者表示对政府能否有效控制通胀水平信心不足。

　　不过,也有不少机构认为,CPI短期内尚难“见顶”,紧缩预期将继续成为影响A股市场运行的重要因素。

　　长城证券研究所所长向威达表示,CPI到达拐点“言之尚早”,对于A股市场而言不能理解为“利空出尽”,大盘还会继续震荡寻底。

　　申银万国证券研究所则认为,紧缩针对通胀,而施于经济,时滞效应终要显现。当宏微观数据逐步验证时,市场关注点将从通胀逐步转向增长,而增长明显放缓时调控步伐仍不放松,又会加剧市场的担忧。

　　——A股市场仍面临多重压力

　　14日收盘后,央行网站公告称,自6月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。实际上,除了政策面的紧缩预期外,A股市场还面临着来自资金面和基本面的多重压力考验。

　　从基本面来看,在需求回落、成本高企、融资困难的背景下,上市公司盈利前景不容乐观。基于2010年的盈利高基数,即将开始的半年报披露可能会弱于预期,从而令A股市场估值中枢继续下行。

　　从资金面来看,今年以来A股市场IPO和再融资速度不减,而银行理财、券商集合理财、私募股权投资,以及贵金属、艺术品等多元化投资渠道都出现了资金加速流入的迹象,这都对A股二级市场资金形成了分流。

　　与此,数据显示1至5月新开工项目计划总投资79005亿元,不仅较1至4月增加25616亿元,同比6.3%的增速也创下年内新高。由于固定资产投资资金来源中自筹占比继续提升,经济一旦回升,流动性会向实体经济配置,从而令资本市场承压。

　　,伴随欧美宽松政策退出预期增强,国际资本流动格局变化也会在一定程度上给A股市场带来压力。

　　来自申银万国证券研究所的观点认为,从目前A股市场环境来看,通胀可控,但长期通胀水平可能已经提升;增长无忧,但潜在经济增速可能已经下降,转型“阵痛”恐难避免。而从市场本身来看,尽管估值处于底部,但提升仍存在一定困难。