京东强势登陆纳斯达克 中概股迎来上市新高潮

    5月23日凌晨，国内最大的B2C电商京东商城（JD.NASDAQ）正式在美国纳斯达克挂牌上市，发行价为19美元，融资17.8亿美元。开盘报价为21.75美元，较发行价上涨14.47%；收盘报20.9美元，较发行价上涨10%。美银美林担任京东IPO交易的主承销商，瑞士银行和其他9家投行担任副承销商。

    此次京东IPO的强势表现，证明了美国资本市场对中国快速增长的电子商务市场的信心，也使稍后将在美国上市的阿里更受瞩目。中国电商领域新一轮的竞争即将开启，中概股也将迎来新一轮的赴美上市高潮。

    李淼
   
    京东IPO完美收官

    以5月27日收盘价计算，京东的市值达到314.02亿美元，排在腾讯、百度之后，成为市值第三的中国互联网公司。

    目前，京东集团旗下拥有两个子集团公司及一个子公司和一个事业部，分别是京东商城集团、金融集团、拍拍网（子公司）和海外事业部。而这四部分业务架构都将随京东赴美上市。京东创始人刘强东担任京东集团CEO，沈皓瑜出任京东商城CEO，陈生强担任京东金融负责人，原华为终端电子商务部总裁徐昕泉出任京东海外事业部负责人，京东开放平台事业部总经理蒉莺春为拍拍业务负责人。

    有相关资料显示，京东2012年、2013年净营收分别为413.8亿元和693.4亿元，净亏损分别为17.29亿元和5000万元。而2013年前三季度，京东获得营收492.16亿元，实现盈利，净利润6000万元。2014年第一季度，京东营收226.57亿元，同比增长65%，净亏损37.95亿元。不过，这并非是业务本身造成的，京东2014年第一季度计入一笔36.7亿元的股权支出，这笔股权主要由京东董事会授予给刘强东。

    根据最新招股书显示，刘强东旗下Max Smart Limited持股为18.8%，成为第一大股东，老虎基金持股18.1%，腾讯持股14.3%。值得注意的是，根据京东AB股投票权120的设置，刘强东旗下Max Smart Limited和Fortune Rising Holdings Limited投票权加起来总共为83.7%，IPO后个人身价超过50亿美元，这意味着刘强东可以牢固掌控京东发展方向。

    京东目前是国内第二大B2C网站，占23.3%的市场份额；也是最大的直营类B2C网站，占比46.5%。截至2014年第一季度，京东商城活跃用户数达到4740万人，完成订单量达到3.233亿件。

    2014年，京东明确了五大重点移动互联网、金融、技术、O2O、渠道下沉和国际化，京东的核心优势在于用户体验和运营效率。对于商家来说，京东的用户购买力较高，能够提供开放的物流体系及客服，使得商家可以根据数据分析投放精准广告，降低商家对单一平台依赖度；而对于用户来说，在京东购物可以有更多商品选择，商品的可靠度更高，订单处理快速，售后服务完善。

    我国电子商务市场目前正处于飞速发展阶段，发展空间广阔。来自艾瑞统计数据显示，2013年中国电子商务市场交易规模为9.9万亿元，同比增长21.3%；网购交易额占社会消费品零售总额的比重达到7.8%，较2012年提高1.6个百分点，预计2017年电子商务市场规模将达到21.6万亿元。网络购物的渗透率持续攀升，用户消费习惯从线下向线上转移，用户更加重视网购商品质量，三四线城市增速迅猛，移动购物趋势正在上升。与此，国家陆续出台政策措施来规范网络购物行业的发展，规范市场秩序，也推动了电子商务的健康有序发展。

    机构投资者获利丰厚  

    此次京东IPO成功收官，除了刘强东以外，最大的赢家当属其背后的机构投资者。尽管身为中国第二大B2C网站，但一直以来京东始终处于亏损运营状态，且多次陷入资金链危机传言。长久以来在其背后支持的投资者，尤其是早期的投资者在此番获得惊人回报的，也不得不让人赞赏其投资眼光。

    相关资料显示，京东在过去7年间已经完成5轮融资，先后引入今日资本、老虎基金、高瓴资本、DST基金、红杉资本、加拿大安大略教师退休基金、沙特王国控股投资公司等机构投资者，募资总额超过20亿美元。

    从投资回报来看，根据投中集团CVSource统计显示，此次京东成功上市，老虎基金、高瓴资本、DST以及红杉中国将分别获得55.4倍、13.93倍、1.8倍以及1.61倍账面退出回报，而最早参与A轮投资的今日资本获利最多。今日资本于2007年投资京东，持有京东9.5%的股份，上市后降到7.8%，其持股价值约为19.5亿美元，获得约60倍的退出回报。今日资本表示，计划长期持有京东股份，且不排除增持。

    京东的估值在几个月内暴涨，业界普遍认为与腾讯有关。2014年3月，就在外界还在猜测京东何时IPO的时候，腾讯发布公告称，“已与京东达成战略投资与合作协议，以2.15亿美元向京东购买约3.52亿股，占后者上市前普通股的15%，打包旗下拍拍、易迅等电商资产入股京东，向京东开放手机QQ和微信等移动端的流量入口”。

    此次交易使京东获得微信超过2亿的活跃用户，借助腾讯在互联网和移动互联网领域的庞大用户及品牌资源迅速扩大京东自营和交易平台业务的规模。而腾讯更是获利丰厚，按开盘价计算，腾讯所持京东股份的市值达到59.4亿美元，从账面上看腾讯收益超过35亿美元。

    电商企业纷纷抢占资本先机   

    自2010年10月麦考林登陆纳斯达克以来，我国电子商务企业曾掀起一股赴美上市的热潮，其中大部分企业在上市初期都获得了不错的估值。

    随着近年来美国资本市场对中概股的质疑声不断，做空机构有针对性的大范围“猎杀”，股价狂跌、破发等负面消息接踵而至。加上部分中国公司在自身财务、诚信、管理上确实存在不少问题，后续发展与上市时的包装相差太大，不少中概股的股价持续低迷不振，有的甚至遭遇退市危机。在体验了美国资本市场热情追捧和猎杀质疑的“冰火两重天”之后，中概股赴美上市经历了一段IPO空窗期。

    自2013年起，随着境外资本市场的回暖，在美国资本市场沉寂已久的中概股IPO热潮重现，尤其是互联网企业赴美上市声势浩大。兰亭集势、58同城、去哪儿、500彩票网等已先后成功在美上市，表现良好，为新一轮中概股赴美上市提供了信心。也有一大拨儿公司计划赴美上市，包括触控科技、金山网络、途牛等多家互联网企业正在准备赴美上市。业内相关分析人士称，目前中概股迎来了一个非常好的上市窗口期，2014年有望成为自2010年以来中概股赴美上市最活跃的一年。

    来自投中研究院的分析指出，作为国内市场占有率排名第一、第二的综合类电商平台，目前阿里与京东已经在多个领域开展较量。未来在阿里完成上市后，京东和阿里作为第一梯队的竞争对手，将进一步拉大与其他竞争对手的差距。对于京东和阿里来说，IPO是一个全新的起点，未来竞争会愈演愈烈。

    市场普遍认为，此次京东抢在阿里之前上市，为自己赢得了先机，而此次京东IPO的优异成绩也有望提升美国资本市场对阿里IPO的期待值。  

    ■2014年5月23日

    京东商城正式在美国纳斯达克挂牌上市，股票代码为“JD”。

    ■2014年5月19日

    京东更新了提交给美国证券交易委员会的F1招股书文件。

    ■2014年4月14日

    京东向美国证券交易委员会提交F-1/A增补文件，确定在纳斯达克上市，计划募集15亿美元。

    ■2014年3月20日

    京东更新提交给美国证券交易委员会的F1招股书文件，增加了2013年全年财务数据。

    ■2014年1月30日

    京东向美国证券交易委员会承报拟上市的F-1登记表格，标志着京东正式启动IPO进程。