电鳃财经聚焦万泰股份IPO进展与前景，战略布局引人注目

《电鳗财经》报道——万泰股份IPO之路波折重重

万泰股份，一家专注于智能防爆设备和智能矿山信息系统研发、生产和销售的公司，近期在北交所的IPO之路可谓波折重重。经过第二轮问询后，其上市申请在9月30日被中止。

深入阅读其上市资料，我们发现万泰股份的业绩表现引人注目。尽管该公司致力于提升我国煤矿智能化、信息化建设水平，但业绩含金量却不高。其应收账款占比一直居高不下，高达八成以上。更令人瞩目的是，公司在IPO前夕进行了大规模的现金分红，累计分红金额高达6300万元，而货币资金却并不宽裕。

与此万泰股份在报告期内通过定向增发募集资金1000万元。其净利润对补助的依赖程度较高。这不禁让人对其盈利模式的稳定性和可持续性产生疑虑。

更为值得关注的是，万泰股份的新募资产能如何消化成为了一个关键问题。发审委对其新产能的消化能力表示关注，而该公司的新产品产销率一路走低，这也引发了市场对该公司未来发展前景的担忧。

万泰股份的研发费用与销售费用的对比也让人产生疑虑。尽管该公司已取得专利167项，但研发费用的投入却落后于销售费用，且近年来其毛利率呈总体下降趋势。这无疑对其长期竞争力构成了挑战。

万泰股份的IPO之路充满了挑战。投资者在做出决策时，需要深入考虑其业绩含金量、盈利模式、发展前景以及研发投入等多个因素。尽管该公司具有一定的技术优势和市场前景，但在当前的市场环境下，其面临的挑战也不容忽视。希望万泰股份能够克服这些困难，实现其IPO目标，为投资者带来更多的机会和价值。《电鳗快报》报道，万泰股份的毛利率在报告期内呈现波动趋势。具体来说，该公司2023年的毛利率为39.13%，而在今年上半年的毛利率为41.14%。与同行业公司相比，万泰股份的毛利率水平相对较低。深入分析发现，万泰股份在研发方面的投入相对较少，而销售费用则占据了一定的比重。这种“重营销轻研发”的策略可能是其毛利率下降的原因之一。

万泰股份的核心产品——智能防爆设备，对公司的收入贡献超过六成。该产品的产能利用率和产销率均呈现下降趋势，这引发了市场对该公司未来产能的扩张及消化的关注。在此次IPO中，万泰股份计划投入大量资金进行智能防爆设备产业化项目的建设，项目完成后，公司的产能必将大幅提升。

对于新建及改造厂房的施工进度，发审委要求万泰股份详细说明其施工进度、作用以及是否存在闲置风险。还需要结合现有主要客户的合作情况、销售情况以及对主要客户销售占同类产品的比例，阐述公司对现有客户的销售稳定性以及开发新客户的具体情况。考虑到目前在手订单或潜在订单的情况，发审委进一步询问了募投项目扩产比例的合理性以及是否存在新增产能无法消化的风险。发审委还要求万泰股份量化分析募投项目中新增固定资产或无形资产折旧摊销对未来成本、利润的影响。

万泰股份面临的核心问题是如何消化未来的新增产能。目前，该公司的智能防爆设备产量和销量均有所增长，但产能利用率和产销率呈现下降趋势。公司需要认真考虑如何优化生产流程、提升产品质量、拓展销售渠道以及加强客户关系管理，以确保新产能的顺利消化。万泰股份还需要关注市场变化，积极开发新客户，提高公司的市场竞争力。