环保行业：对固废产业链“事权”及“议价权”

随着垃圾分类的深入推进，固废产业链正在经历一场深刻的变革。在这场变革中，可回收垃圾和厨余垃圾的处理事权发生了重大改变，特别是物业管理公司在可回收垃圾的回收方面获得了更多事权。

可回收垃圾的重要性不言而喻，其资源化利用可以创造额外的收益。物业管理公司由于其固定的管理区域和人工成本的优势，更容易获得可回收垃圾的回收事权。厨余垃圾在干湿分离后，需要形成独立的处理链条，虽然当前面临诸多挑战，但随着政策的推动和技术的进步，其产业链也将逐步完善。

随着固废产业链的议价权向源头和渠道转移，未来物业管理公司的地位将更加重要。它们可以征收社区垃圾分类管理费，而也将通过收取生活垃圾处理费来完善固废行业的收入结构。这些收费制度的建立，不仅能为和物业管理公司带来收益，更能缓解财政压力，推动固废行业的持续发展。

从投资的角度来看，城市管理与无废城市的融合趋势日益明显，数字经济的加持将使其发展得更快。物业管理公司、垃圾焚烧企业、再生资源企业和环卫公司都将在这个趋势中找到自己的定位和发展机会。其中，物业管理公司将充分享受城市管理及垃圾分类带来的变革，而垃圾焚烧企业和再生资源企业则需要快速切入上游，进行平台化拓展。

在此，我们建议投资者关注环保公司和物业管理公司的股票，如H股的北控城市资源、中国光大国际以及A股的瀚蓝环境、上海环境；H股的碧桂园服务、保利物业以及万科物业（未上市）等。

投资总是伴随着风险。投资者需要注意垃圾收费制度政策、标准是否达到预期，地方财力和效率是否达到预期，以及行业格局变化可能带来的风险。在享受投资带来的收益的也要时刻警惕潜在的风险。固废产业链在垃圾分类的推动下正在发生深刻变化，为投资者提供了新的投资机会。