中国石化(600028)2017年半年报点评-油价回暖助上游

油价回升助力公司勘探与生产经营减亏

在风起云涌的能源市场，油价回升的浪潮正在为公司带来前所未有的机遇。该公司上半年油气当量产量达到惊人的2.21亿桶，同比增加了1.1%。尽管原油产量有所下滑，但天然气的产量却呈现出喜人的增长态势，同比大涨了16.3%，产量达到惊人的数字。这一切都得益于国际原油价格的上涨，这使得公司在上半年的原油销售均价有了显著的涨幅。尽管油价上涨，折耗和资产减值仍是挑战，该板块较去年同期成功减亏36亿元。

尽管美国的飓风哈维对墨西哥湾和Eagle Ford油田的基础设施造成了一定的影响，导致部分油田停产，但目前这些油田正在逐步恢复供应。哈维的影响并未完全消散，休斯顿地区仍有部分炼厂处于停产状态，但这并未对美国的炼油行业造成毁灭性的打击。随着需求旺季的到来以及OPEC的减产行动，预计下半年WTI原油价格将保持在稳定的区间。

在炼油事业部方面，尽管上半年原油加工量有所增长，但经营收益却出现了下滑。这主要归因于地板价政策和库存收益的相对减少。尤其是第二季度，库存收益的降低对公司收益造成了显著影响。尽管面临困境，但低油价背景下的化工品盈利能力仍然值得期待。化工事业部在上半年取得了不错的经营收益，尽管第二季度的收益较第一季度有所回落。化工行业的未来仍然充满机遇。哈维飓风导致的炼厂停产对一些化工装置造成了影响，但在保证成品油供应的大前提下，这些化工装置正在逐步重启或延后重启，这将导致短期内乙烯、丙烯等产品的价格上涨。长期来看，低油价背景将使得化工品的盈利能力得到进一步提升。

国内市场方面，成品油经销的竞争日趋激烈。但随着油气改革的推进和成品油出口权的进一步开放，国内成品油经销市场有望实现再平衡。这将为公司带来更多的发展机遇。油气改革也为公司打开了新的市场领域和发展空间，特别是在汽油分销市场上有望缓解竞争压力。我们对公司的未来充满信心并维持“强烈推荐”的评级。同时提醒投资者注意国际原油价格大幅波动的风险。