中文传媒(600373)2017年三季报点评-传统业务延续景

点评

随着季度报告的出炉，我们对公司的表现进行了深入剖析。在细读其业绩报告的也看到了公司未来的无限可能。

虽然公司传统业务持续稳健增长，但游戏业务的收入却有所下滑。令人欣喜的是，游戏业务的利润率却有所提高，这无疑为公司的整体业绩注入了强劲动力。这种提升主要得益于新游戏如《乱世王者》等精品游戏的强劲表现。这些游戏以其独特的魅力，吸引了大量玩家，从而为公司带来了可观的利润。尤其是与腾讯合作的《乱世王者》，以其SLG长周期属性，预计全年流水将达到惊人的26.6亿元左右，为公司贡献约1.2至1.5亿元的利润。

公司通过与智明星通的合作，更是将利润率推向了一个新的高度。通过智明星通提供的引擎，公司得以参与游戏分成，获得了极高的利润率。《COK》和《乱世王者》这两款SLG精品游戏的长生命周期，也保证了公司未来将持续获得稳定的收益。

展望未来，公司还将推出两款超级IP改编的SLG手游《COD》和《全面战争》。这两款游戏分别改编自著名的IP《使命召唤》和《Total War》，有着巨大的粉丝基础。结合公司深耕SLG游戏的经验，我们有理由相信，这两款游戏将成为公司新的利润增长点，有望将公司的盈利水平带入更高层次。

除了游戏业务，公司的传统业务也表现出强劲的增长势头。出版和发行业务连续三个季度实现同比增长，显示出传统业务的高景气度。为了强化传统业务的核心竞争力，公司成立了出版融合发展实验室，积极传统出版与新兴出版的融合，不断提升盈利能力。

对于投资者来说，公司的业绩持续增长和强大的盈利能力无疑提供了良好的投资机会。我们预测，随着新游戏的上线和传统业务的不断创新，公司的业绩将继续保持增长。我们给予“推荐”的投资评级。

投资总是伴随着风险。纸张价格的持续上涨以及游戏流水的预期不佳都是我们需要警惕的风险因素。但总体来看，公司的强大实力和良好的发展前景，足以让我们对其未来充满期待。让我们共同期待公司在未来的表现，为我们带来更多的惊喜和收益。