潍柴动力(000338)清晰的战略 过硬的实力

公司近况与前景展望

随着昨日（9月4日）2017年上半年业绩交流会的召开，公司向投资者展示了其业绩成就及未来蓝图。

评论：

潍柴动力的战略布局独具慧眼，堪称“战略魔方”。公司通过战略转型和结构调整，成功整合了全球战略资源，构建了多元化的生产结构。其中，智能物流作为新兴业务板块，具有巨大的发展潜力。面对庞大的中国快递市场，潍柴动力计划成为智能物流整体解决方案的领先提供者。借助总部资源，潍柴将提供运输设备，凯傲提供搬运设备，德马泰克提供系统方案，山东重工提供金融服务，共同推动智能物流的发展。

公司正逐步实现收入结构的多元化，以弱化业绩周期性，实现可持续稳健增长。公司的收入将不再单纯依赖于重卡黄金产业链，而是转变为传统动力总成、智能物流和新能源各占三分之一的结构。其中，传统动力总成将依托潍柴的自主研发能力，推出搭载先进技术的发动机；智能物流板块则将由凯傲和德马泰克实现高速增长；新能源领域，PSI天然气发动机将成为新的增长点。

中长期目标方面，潍柴计划在2020年使传统发动机达到全球领先水平，而在新能源领域，则立志在2025年引领世界。特别是在重型商用车用柴油机方面，潍柴已掌握挑战热效率50%的技术，未来会分阶段推出更多先进产品。潍柴也将重心放在天然气发动机和燃料电池等新能源动力的发展上。

估值建议：

潍柴动力股价的历史高点分别在2010年11月和12月达到。经过7年的战略转型和结构调整，公司的业绩波动性已大幅下降，新的增长点逐渐形成。随着重卡销量的稳健运行和潍柴智能物流板块的业绩释放，我们预期潍柴H股价将有望回升至历史高点。我们上调潍柴A的目标价3%至10.3元，上调潍柴H的目标价19%至11.9港币，均基于2018年15倍市盈率。

风险警示：

投资者需注意，未来可能出现的风险包括重卡销量低于预期以及智能物流板块发展不如预期等情况。这些风险因素可能影响公司的业绩和股价表现。