一博科技值得申购吗？中金又突击入股

    一博科技值得申购吗？

    第一，基本资料：

    1.发行价65.35元，发行市盈率38.20倍。

    2.公司自2019年以来每股收益分别为（元）：1.33；2.08；2.39。今年中期每股收益为1.09元。预计2022年1-9月业绩略增，归属净利润约1.18亿元至1.29亿元，同比上升6.70%至16.64%。

    3.公司是一家以印制电路板（PCB）设计服务为基础，同时提供 PCBA 制造服务的一站式硬件创新服务商。公司逾七成主营业务收入来自PCBA制造(就是帮用户设计好之后，购买半导体、电容等，把板子焊接起来)业务，而PCB收入逐年下滑，已不足三成。主要客户是传统机械企业。

    第二，综合评估：

    一）优势

    1.公司累计服务客户约5000家，与郑煤机、中联重科、名硕电脑、中兴、新华三、浪潮、联想、大疆、飞腾、龙芯、中车、东软医疗、百度、阿里巴巴、腾讯、Intel、Apple、Google、Facebook、Microsoft、Marvell、Xilinx等企业建立了长期合作关系。

    2.主营业务综合毛利率基本稳定。报告期内分别为44.30%、44.12%和42.28%。

    二）隐忧：

    1.第三次增资价格大幅下降，被市场质疑可能存在利益输送。公司共进行三次增资，员工持股平台为第一次增资，第三次增资价格较二次增资价格下滑31.80%。这部分增资是保荐人中金公司的关联公司，IPO前突击入股，为套利而来。

    2.公司不缺钱，账上趴着现金，却募资几个亿。市场质疑募投项目中贬值所需购置设备或可能存在虚构成分。

    3.PCB设计利润率40%以上，PCBA制造业利润30%以上，公司却转型做利润率低的制造业。

    4.研发费用漏洞百出，市场质疑研发费用明细是编的，因为成员数量和薪酬不匹配。

    三）研判：

    公司创始人是从华为出来的7兄弟，乍一看，公司很光鲜，但实际上并不如人们想象的那样美好。

    公司现在干的业务，就是先帮人家设计电路板，再帮人家把板子与半导体、电容等焊接等在一起，也就是公司吹牛的一站式服务。

    PCB业务原本是公司核心业务，纳入PCBA制造服务业务后，公司目前主营业务收入增长主要依赖技术含量低的PCBA制造服务业务。同行业迈威科技，业绩亏损，说明这一行技术含量不高，竞争激烈，不太好赚钱。

    公司不缺钱，因为此次IPO前夕，中金公司关联企业闪电入股，几次融资的钱，还趴在账上没用，又来圈钱，赤裸裸为了割韭菜套现，非常可恶。

    鉴于主承销商为中金，而中金又突击入股，受利益驱动，上市首日可能会有溢价。

    第三，建议：申购。