骄成超声值得申购吗？目前基本没有竞争对手

    骄成超声值得申购吗？

    第一，基本资料：

    1.发行价71.18元，发行市盈率94.98倍。

    2.公司自2021年每股收益为1.21元。今年中期每股收益为0.88元。预计2022年1-9月业绩预增，归属净利润约7470万元至8115万元，同比上升57.52%至71.13%。

    3.公司专注于超声波焊接、裁切系统应用产品，在线检测及自动化产品的研发，设计，制造，销售及售后服务，产品应用于锂电池，线束，3C，半导体IGBT功率模块、橡胶轮胎，食品，制药，塑料包装等领域。

    第二，综合评估：

    一）优势：

    1.A股市场“超声波设备第一股”。超声波焊接监控一体机、超声波楔杆焊机等产品获用户认可后订单大增，2021年公司动力电池超声波焊接设备收入呈现爆发式增长态势。

    2.在新能源动力电池领域，客户优质。新能源动力电池领域公司拥有宁德时代、比亚迪等客户，并通过利元亨、海目星、联赢激光、赢合科技等整线设备集成商，将产品应用在国轩高科、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源等公司的动力电池生产线中。

    3.专利较多。目前已取得有效授权专利248项，其中发明专利40项，软件著作权47项。

    二）隐忧：

    1.客户集中度较高，高度依赖宁德时代。来自第一大客户宁德时代的收入，报告期各期占比分别为37.49%、40.80%及56.58%。

    2.报告期内，第一大客户频繁变动，业绩稳定性不佳。

    3.董事长履历涉嫌造假。

    三）研判：

    顶着A股市场“超声波设备第一股”的光环，骄成超声来了。公司在超声波领域，特别是高端超声波设备等领域拥有核心技术壁垒，目前基本没有竞争对手。

    公司的动力电池超声波焊接设备适用于锂电池极耳焊接、PACK焊接、复合集流体高速滚焊以及镍氢电池正极极片焊接等多种应用场景，尤其在锂电池多层极耳焊接过程中具有不可替代的作用，是动力电池电芯生产装配流程中的必要设备，技术性能可与国外企业一决高下，在获得用户认可后，订单放量。公司测算至2025年动力电池超声波焊接设备的市场空间将达43亿元。

    由于公司拥有炙手可热的动力电池概念，又有宁德时代加持，还是超声波工业领域的头部企业，因此，市场会给予一定溢价。

    隐忧是公司大客户变动频繁，使得业绩缺乏稳定性；在宁德时代和比亚迪等大客户面前，缺乏议价能力，导致应收账款高企。

    第三，建议：申购。