邦彦技术值得申购吗?发行价似乎不高
第一,基本资料:
1.发行价28.88元,发行市盈率76.54倍。
2.公司自2017年以来每股收益分别为(元):-0.46;-0.48;0.28;0.62;0.69。今年中期每股收益为-0.04元。预计2022年1-9月归属净利润变动-676.04万元至1723.96万元,同比上年变动-199.29%至153.2%。
3.公司是一家通信及信息化整体解决方案提供商,专注于为各级各类指挥所、通信枢纽和节点提供信息化整体解决方案,形成了以byTCA平台、融合通信、统一信息服务平台、信息服务应用、信息安全产品等为基础的五大产品线,已应用于军网、行业专网以及公共通信网等领域。核心业务包括融合通信、舰船通信和信息安全三大板块。
第二,综合评估:
一)优势:
公司已有34款产品在军队完成定型,其中包含已批量列装的型号产品 25款和已定型但暂未列装的型号产品9款,正在进行的型号研制项目有22个。同时,公司承担了预先研制项目5个。公司业务已经进入预研一代、型研一代、列装一代的发展阶段。
二)隐忧:
1.报告期内,经营活动净现金流始终为负。
2.客户主要为军队或服务于军队的大型国有科研院所、其他政府机构等单位,客户集中度高。
3.研发投入逐年下降。
4.毛利率波动剧烈。
三)研判:
金玉其外,败絮其中,说的就是邦彦技术。外表看起来高大上,搞的是信息通信,让人觉得深不可测,掀开来一高,就是一堆败絮。
公司研发人员大幅减少;成立近20年,2019年才盈利,而且盈利竟然是靠公司减少研发和销售费用省吃俭用而来;未分配利润为负,也就是没有能力分红;从供应商那里采购的产品价格,明显低于正常报价,业绩真实性存疑,以至于监管部门要求负责邦彦技术上市的保荐机构及会计师核查其2019年、2020年四季度每笔收入的实物流、资金流、单据流;开具不具有真实贸易背景的票据,涉嫌违法…这样一家满身瑕疵、带病上市的公司,值多少钱?
不仅如此,公司的客户为军企及其科研院所,非常强势,账期长,导致公司应收账款高企,现金流紧张,失血严重,负债率较高。
公司发行价似乎不高,也许有点溢价,但发行市盈率实在太高,如此高发行市盈率增加了上市首日破发风险。
第三,建议:谨慎申购。
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