利润逆市翻倍，映客做对了什么

    2021年是内地科网企业业务发展艰难的一年，流量红利消退，反垄断，未成年人保护等政策的频密加辣，甚至部分行业完全被政策禁止和取缔，不少企业纷纷传出裁员和业务缩减的消息，即使业务有增长，利润增速也较往年大幅下跌。

    在这个背景下，映客3700.HK上周公布了业绩，收入增长85.4%至91.8亿，净利润翻了超过一倍至4.3亿元人民币，现金及等价物，投资和存款累计达30亿元人民币水平。需要注意的是，绝大部分的营收和利润都是来自经营（不是靠变卖资产或财务），这意味着即使再严峻的环境，依然有一些不错的生意机会。

    那么，映客做对了什么？

    不可否认的是，映客相对于巨头，去年的生意额只是几十甚至百分之一，大环境不好的情况下，生意仔受到的冲击较少，调整和适应起来也相对灵活，基数低，业务高增长概率自然高。

    但上年也有不少比映客规模还细的互联网公司倒闭，为何映客可以生存下来？正如上文所述，映客的现金及等价物储备高达30.8亿元人民币，作为一间市值才30亿左右港币的公司，储备子弹应该非常充足。这就意味着在面对行业变化时，映客不需要吃一餐少一餐，生意决策时没有即时的资金压力，不容易犯下大错或进行杀鸡取卵的操作。潮退之后才知道谁在裸泳，映客谨慎的财政政策在行情好的时候没有大规模烧钱买用户，行业趋势逆转时收获的是抗风险能力高。

    光有子弹还不足够，某些公司凭藉高估值，本身也有非常强的现金流，也逃不过关门的命运。中国是全球互联网发展得最彭博的国家之一，互联网+的业务遍布各行各业。有些行业的市场规模很大，但并不是每间公司都适合做。其中最典型的是社区电商、通讯软件、重度游戏等。

    对于这些赛道，新加入者往往采取大规模烧钱或补贴的模式获取用户，以形成规模效应，之后才开始考虑商业化。部分公司获资本注资下，烧钱速度一个比一个狠。其背景是过往数年，共享单车，外卖和下沉电商等，均靠这个策略将其他对手消灭，剩余一个或数个行业参与者分蛋糕，其风险一点也不少。映客产品针对的战场主要是一些细分领域，虽然每个产品用户量不算大，却更容易打造内部文化和认同感，商业化也相对容易。因此才能在市场不景气下，补抓到赚钱的机会。