汽车及零部件行业:把握大众周期 布局上游零部
强势产品周期助力企业超越行业表现
我们预计2018-2025年汽车行业销量年复合增速或在2%-3%之间,行业进入低速增长期,竞争加剧,企业分化加大,凭借优质的新产品,进入强势产品周期企业的市场份额有望稳步提升。近几年长城、广汽、吉利、上汽等均依靠持续有竞争力的新产品推出,市场份额大幅提升。综合实力较弱,以及产品周期已过的企业,在无法推出好的新品或随着现有产品吸引力下降的情况下,市场空间将被挤占,加上行业“蛋糕”增加较少,市占率及销量均有下降的风险。
强产品周期到来,大众未来三年销量有望增长40%
大众本轮强产品周期将重点补齐SUV市场短板,通过大量全新车型集中投放快速提升自身份额,同时做好现有产品的更新换代,保证主力车型销量稳健增长,新产品周期将带动大众品牌在中国市场的销量和市占率持续提升。2018-2020年南北大众将有37款全新/换代车型,其中有24款SUV车型。我们预计在强产品周期的驱动下,2020年大众销量有望达到560万辆,增幅约40%。为了确保本轮产品周期内新车型能够顺利放量,南北大众合计新增约150万产能。
把握大众强产品周期,布局上游零部件
一汽大众的零部件供应商将直接受益本轮新产品周期,销售收入和利润规模有望实现大幅提升。根据我们测算,【、】、宁波华翔、常熟汽饰、富奥股份、精锻科技、星宇股份等企业受到的影响较大,值得重点关注。此外,上汽大众对上汽集团业绩贡献占比较高,上汽大众进入强产品周期,奥迪品牌国产化顺利推进,上汽集团业绩增长确定性强。
风险提示:国内宏观经济运行不及预期;国内汽车行业景气度不及预期;大众新产品销量表现不及预期。
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