母婴行业趋势向好 专业连锁具备成长空间

　　一周核心观点

　　“品类杀手”是我们持续看好的线下高成长性业态，而母婴又具备刚需消费特性，本周登录A股，我们重点研究了其所在的母婴消费市场，结论如下：“全面二孩政策”带来增量消费人群和消费升级带来的产品高端化趋势，为母婴市场持续扩容的核心驱动力，2017年行业规模约2.9万亿，且有望保持双位数扩容态势。渠道端来看，我们看好母婴专业连锁渠道的发展，主要原因如下：第一，由于母婴消费需求具有对质量和安全要求极高、信任成本较高的特点，母婴电商的实际成交仍集中于相对低客单价的品类，分流正在不断弱化，2017年，母婴电商增速收窄至30%以内，渗透率约22%，据此我们预计未来母婴消费的大头仍在线下；第二，具体到线下渠道格局，母婴产品品类繁多、消费频次各异，对供应链和商品组合管理的要求较高，更加适合独立门店运营，且母婴连锁专业性较强，能够解决行业信任成本较高的问题。结合近年来母婴专业店数量快速扩容，我们认为母婴专业连锁渠道份额有望提升，目前专业连锁渠道在线下母婴市场中占比50%以上，且有数据佐证其份额提升趋势。商贸零售板块目前持续推荐：、，建议重点关注：、飞亚达。

　　一周行情走势

　　市场表现概况：本周商贸零售指数上涨1.98%，上周下跌2.66%，本周该指数跑赢沪深300指数2.15个百分点。百货上涨1.22%，超市下跌0.67%，专业连锁上涨3.66%。本周零售股涨幅前五：(15.59%)/(13.33%)/(12.26%)/(11.67%)/ (8.75%)；本周零售股涨幅后五：(-9.87%)/ (-4.09%)/(-4.02%)/ (-2.01%)/ (-1.76%)。

　　一周重点资讯

　　上蔬永辉与 达成合作；国美零售2017年实现销售收入715.75万元，同比下降6.68%；周生生2017年实现营业收入166.33亿港元，同比增长3%；盒马鲜生与13家地产商达成战略合作协议；苏宁定下智慧家装100亿目标。

　　一周重点公告

　　 预计2018年一季度归属净利润同比增长90%至110%；拟出资9000万元参与兰州市一处奥莱项目开发； 正在筹划的重大事项可能涉及公司控制权变更，公司股票继续停牌。

　　风险提示：

　　1。 经济增速出现大幅度下滑，促消费政策方向发生偏移；

　　2。 企业转型进度不达预期。