广发证券：猪价迎来季节性上涨 18年存结构性机

　　收官2017， 成亮点；展望2018，结构性机会多点呈现

　　2017年猪周期整体处于下行阶段，养殖板块整体缺乏投资机会，牧原股份凭借高速产能扩张、成本优势，另外环保执法边际改善市场对全年猪价的预期，大幅跑赢行业指数。展望2018年，从基本面角度：1)优秀养殖公司凭借成本优势实现产能迅速扩张，引领行业效率水平提升仍是重要投资主线；2)具备成本优势的龙头饲料公司份额有望继续提升，布局下游养殖打开企业长期成长空间；3)口蹄疫市场苗充分受益于规模化企业补栏，圆环等品种需求增长潜力巨大；4)种植业板块，全国土地确权基本完成，刺激土地流转提速，种业巨头国内外并购活动将延续。

　　周度策略：生猪迎来季节性上涨，长期看好生猪产能升级投资机会

　　猪价迎来春节前季节性上涨，部分地区价格接近8元/斤，我们预计2018年行业仍处于周期下行阶段，供应增长压力更多来自下半年，预计全年均价小幅下行。看好具备成本优势的饲料龙头市场份额提升，关注其生猪养殖产能未来业绩弹性，关注 、 、 等。种植业板块， 充分整合国内外优势资源，长期看好公司平台型价值；关注 行业性反弹机会；关注实质受益于土地流转的。

　　推荐标的

　　：养殖规模化下市场苗保持高增长，前三季度市场苗收入同比增长31%，近期关注冬春季节疫病高发。预计17-18年EPS为0.93元/1.10元，维持买入评级。

　　 ：股权激励下未来三年业绩预期稳定增长，养猪大事业产能快速上量。前三季度饲料销量同比约14%，龙头优势稳固；生猪养殖下半年呈现加速增长趋势。预计17/18年EPS为0.31/0.40元，买入评级。

　　苏垦农发：土地确权、各地万顷良田工程推进，支撑公司流转面积扩大。未来公司将降低原粮销售比例，预计2017/18年EPS为0.54/0.60元，谨慎增持评级。

　　隆平高科：新销售季隆晶系列增长迅速，玉米回暖推动内生增长。国内外并购同步推进中，看好公司平台价值。预计2017/18年EPS为0.68/0.89元，买入评级。

　　：肉禽业务大幅改善，预计2018/19年生猪出栏量为2400/2900万头，预计2017-18年EPS分别为1.10/1.27元，买入评级。

　　牧原股份：成本优势突出，出栏增速继续领跑行业，预计2017/18年，公司出栏量为750万头/1100万头，EPS为2.23元/2.39元，买入评级。

　　风险提示：价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。

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