玻璃企业业绩或超预期 相关个股一览

财经新闻 2023-02-05 11:48www.16816898.cn股票新闻

  据玻璃信息网报道,11月初邢台市环保局发出的《关于对未持有国家统一制式排污许可证玻璃企业实施停产的函》,对未取得排污许可证的生产线实行停产。之后两周内,沙河地区陆续有9条玻璃生产线因未取得排污许可证而停产。

  此次沙河地区连续多条生产线停产,对于沙河当地甚至全国的供需矛盾都带来一定的缓解,在下游需求整体变化不大的前提下,产能的减少促使全国玻璃价格快速上调。11月24日,全国平板玻璃均价79.2元/重箱,同比上涨8.45元/重箱,多地区价格创近年新高。目前全国玻璃库存3106万重箱,达到2015年来较低水平。据和玻璃协会组织的华中地区玻璃市场调研信息,企业预估在年底赶工高峰期的推动下,12月中旬可能达到零库存的状态。

  在产能增速放缓背景下,玻璃产线陆续进入冷修期,更使得玻璃行业实际产能呈下滑趋势。目前玻璃行业在产产能88926万重箱,同比去年减少2748万重箱。预计后续产线的集中冷修将持续缓解产能的供给压力,甚至导致供给端的自然收缩。

  相关个股:

  :玻璃行业老牌劲旅整装待发 三大产业链助力远航

  玻璃行业领军企业,深耕多年业绩增长稳定

  南玻A 是中国最早的上市公司之一,先立足玻璃深加工业务,再逆流而上成立上游浮法玻璃生产基地,如今打造出3 条完整的产业链,拥有生产基地11 个,覆盖了浮法玻璃以及工程玻璃、光伏、电子玻璃及显示器件等高新技术领域。2017 年前三季度实现营收77.91 亿元,同比增长19.45%;实现归母净利7.11 亿元,同比下降0.54%。

  玻璃业务受益玻璃价格走高,有望贯穿至明年:公司超过6 成的营收来自平板及工程玻璃,玻璃行业供需关系持续改善,玻璃价格高位运行支撑玻璃板块业绩走高。玻璃供给端持续超预期,供给侧改革叠加环保约束,新点火生产线数量创历史新低;加上环保成本增加,小企业复产意愿不强;部分地方政府也开始对玻璃企业强制限产,玻璃供给难有增量,再加上下游需求不悲观,玻璃价格超过了1600 元/吨,创历史新高,公司作为龙头企业持续受益。工程玻璃下游需求向好,办公楼竣工面积和销售面积累计同比增速都保持在30%以上,公司通过差异化销售策略,有望继续巩固工程玻璃的龙头地位。

  电子玻璃及显示器件业务扩产在即,有望成为盈利增长点:公司通过镀膜技术,将玻璃产业延伸至电子玻璃及显示器件,近年来业务占比不断上升。公司先后完成了河北廊坊、湖北宜昌、广东清远三个电子玻璃生产基地的全国性战略布局,实现了从上游超薄玻璃到中游平板显示及触摸屏组的产业链布局。下游来看,电子消费品需求依然旺盛,2016 年国内电子消费市场规模达到2.15 万亿元,同比增长7.08%。随着软、硬件更新换代速度的提升,电显玻璃需求不容小觑。

  太阳能产业空间巨大,多晶硅价格走高支撑业绩向好:公司07 年进入光伏产业,工艺技术和装备水平已经进入国内第一阵营。公司目前高纯多晶硅产量为1 万吨/年,硅片产品产量为2GW/年,电池片产量为0.75GW/年,组件产量为0.15GW/年,已形成多晶硅、硅片、电池片及其组件和光伏电站等完整产业链。太阳能产业空间巨大,2016 年中国光伏发电新增装机容量34.54GW,同比增长128.3%。"6.30"抢装潮之后,上游多晶硅供给紧缺推高产品价格走高,短期内公司继续受益产品价格走高带来的盈利水平提升,长期看好公司对整个太阳能产业链布局的完善。

  投资建议:公司在经历管理层变化后,于10 月11 日发布股权激励草案,希望留住人才,保证公司的稳定发展。公司传统的平板玻璃业务在当下玻璃价格上涨的行情下不断改善,工程玻璃继续发挥其龙头地位扩大市场份额,未来看好太阳能光伏业务和电显业务的市场拓展。预计17-19 年实现净利9.39、11.08、13.75 亿元,EPS 为0.39、0.46、0.58 元,对应的PE为23X、19X、15X,维持"买入"评级。

  风险提示:产品价格大幅下降,光伏、电显新建项目不及预期。(天风证券)

   :从原片巨头向深加工龙头迈进

  玻璃供给在环保高压、冷修等因素下将进一步收缩

  房地产投资2018年预计仍有望保持低位(3-5%)的增长,需求端总体平稳;而从供给端来看,玻璃原片未来两年新建产能几乎没有增长,排污许可证制度18年初执行、行业排放标准明年中面临提升、冷修高峰来临等因素可能造成明年供给出现10-20%的收缩,由此将导致玻璃行业供需格局显着改变,我们判断玻璃价格将保持高位震荡甚至在某些时点继续上行。

  供给收缩不利于纯碱价格继续上行,行业毛利率有改善空间

  我们的测算显示,纯碱价格每变动100块钱/吨,玻璃成本变动1.1元/重量箱,石油焦价格每变动200元/吨,玻璃成本变动2元/重量箱。11月以来,由于沙河地区9条生产线关停,产能受到冲击,纯碱需求受到影响,玻璃企业对纯碱企业的议价能力增强,纯碱价格有望回落,随着明年玻璃产能的进一步缩减,纯碱价格继续大幅上涨可能几乎不可能,行业毛利率有改善空间。

  转型升级战略持续推进,积极布局深加工延伸产业链

  相较于玻璃原片,玻璃深加工行业利润率更为稳定,早在2015年,旗滨集团(601636)就提出转型升级战略,开始布局转型深加工,2015年由新加坡旗滨以增资扩股方式,投资10,140 万新台币取得拥有电致变色玻璃核心技术的台湾泰特博48.63%股权;2016年公司投资建设郴州光伏玻璃基地,预计将于18年投产;公司还于今年董事会换届聘请了3位原南玻高管到公司任职,转型决心可见一斑。

  借"一带一路"政策东风,积极拓展海外市场

  旗滨集团抓住"一带一路"历史机遇,提出海外战略,于2014年在马来西亚投资建厂,未来将依托马来西亚,覆盖到东盟所有国家。2017年3月,马来西亚新建的浮法生产线投产,产能700T/D,对于今年产能总量的贡献约为4个月,而明年能够达到满产,对明年贡献约6-8%的产能增量。

  风险提示:玻璃价格大幅下跌;新线投产不及预期;转型进度不及预期

  盈利预测及

  预计公司2017-19年收入分别为79.75、94.09和103.73亿元,同比分别增加14.6%、18.0%和10.3%,净利润分别为11.02、13.60和15.97亿元,同比分别增长32.0%、23.4%和17.4%。EPS分别为0.41、0.51和0.60元,对应的PE为14/11/9x。未来两年较好的供需格局下玻璃价格有望高位震荡,为公司向深加工转型赢得时间,而转型一旦成功,公司估值有望向福耀、南玻看齐,我们按照18年13-15倍PE,合理估值6.63-7.65元,给予"买入"评级(联讯证券)

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