闻道网络：业务场景持续拓展 已成为全媒体优化

    事件：公司董事会审议通过了《关于启动股票公开发行并进入精选层准备工作的议案》，主办券商东吴证券预计在公司召开股东大会审议通过上述议案后向中国证券监督管理委员会江苏监管局申请变更公司目标板块，申请在全国中小企业股份转让系统向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌。（公司公告）

    闻道网络：业务场景持续拓展，已成为全媒体优化解决方案提供商。

    智慧营销的目的是以最好的用户体验提高品牌曝光及品牌公信力，从而塑造更好的品牌形象。公司是一家全媒体优化解决方案提供商，基于数字化洞见能力，运用自主研发的数据及算法系统、运营系统和词库系统，通过可验证的服务效果，帮助客户在全媒体实现效果优化，将有价值的优质内容高效呈现给目标用户，为客户实现品牌的敏捷塑造，推动客户增长。2019 年，公司依托长期深耕的 SEO 服务及近年来开拓的电商类业务，多类业务齐头并进，公司新签订单继续维持较高速度的增长，成功将业务场景拓展到微信，小红书等平台，并取得了较好业绩，全年取得营业收入1.47 亿元，同比增长51.36%，实现归母净利润3858.67 万元，同比增长83.45%。

    以“直销+渠道商”为销售模式，主要服务行业内排名靠前的大型企业。公司建立了“直销+渠道商”的销售模式，一方面直接与大型客户签署销售合同，以“固定费用+浮动费用”的结算方式，直接向其提供优化解决方案服务；另一方面定期与广告代理公司签订框架性合作协议，双方根据每项服务产生的费用进行单独结算，客户每月根据公司提交的效果工作报告，结合目标网站的排名、流量提升等KPI 指标结果，评价公司服务效果并支付相关款项。

    配合全媒体优化战略定位，注重技术研发及信息化系统升级。公司对大数据分析系统、AI 写作项目、小程序开发系统进行了升级和开发，其中大数据分析系统进行了重大升级，分析的媒体由原来的以搜索引擎为主扩展到包含小红书、知乎、头条、微信、微博等多媒体平台，使得分析结果更加全面；AI 写作项目完成了第一版开发，使用了BERT框架和海量信息筛选技术，使编辑写作的效率提升了100%以上，目前已应用到部分大客户的内容撰写项目中；小程序开发系统完成开发，可以为客户快速开发百度、微信、360、谷歌等多个平台的小程序。为了拓展公司的服务线，公司完成了对舆情监控系统的开发，该系统引入了深度学习框架，相关性识别和情感判断的准确性大幅提升，监控媒体数从十几万上升到一百万以上，监控范围从网页和APP 扩展到视频和纸媒，同时在系统和报告的交互性上做了优化。2019 年公司研发支出1879.40 万元，同比增长43%。

    投资建议：公司已成为全媒体优化解决方案提供商，2019 年公司毛利率为56.58%（+3.37pct），净利率为26.17%（+4.58pct）。截至最新，公司市值为9.38 亿元，对应的PE（ttm）为24.3X，建议关注。

    风险提示：市场竞争风险、人才储备风险。（安信证券）