康龙化成&凯莱英，千亿市值，两种战略

　　注：本文不构成任何投资意见和建议，以官方/公司公告为准；本文仅作医疗健康相关药物介绍，非治疗方案推荐（若涉及）。

　　一京一津，康龙化成和【()、】，代表着北方CXO领域的实力。

　　一锡一杭，药明系和泰格医药，彰显着南方CXO行业的霸气。

　　目前国内CXO领域有20家左右上市公司，分布在沪深港三地交易所。其中千亿市值以上有药明康德、药明生物、泰格医药和康龙化成。后两家在去年下半年突破千亿市值，凯莱英目前近900亿市值左右，离千亿市值一步之遥。

　　总的来说，北方CXO公司战略偏稳健，南方相对激进,国际化基因浓厚些。尤其是药明系，不仅跨国收购，触角伸向欧美各个角落；在国内医药投资的一级市场，手握神鞭，参股/并购，牵着一大批初创新药公司，风生水起。

　　是不是偏保守就没机会了，不一定，世界的精彩在于有不同的声音。

　　今天我们来看看北方CXO领域两大豪强——康龙化成和凯莱英，分布京津，虽同属北方，然发展模式却有不同，但都很成功。

　　从全球CXO行业来看，头部综合型企业的发展路径有两种情况：

　　一是从前端到后端：药物发现/临床前CRO向临床CRO发展，CRO向CMO/CDMO业务扩展。如查尔斯河实验室、药明康德等；二是后端到前端：临床CRO向临床前CRO扩展，CMO/CDMO企业向CRO业务拓展。典型例子：IQVIA等。

　　康龙化成和凯莱英发展路径正好相反。

　　1、基本情况：公司提供从药物发现到药物开发的全流程一体化药物研究、开发及生产服务，打造了全方位的医药研发服务一体化平台，在中国、美国、英国拥有16家运营实体，超过11,000名员工，其中超过9,800名研发、生产技术和临床服务人员为全球超过1,500家的客户提供服务。按照主营业务类型可以划分为实验室服务、CMC（小分子CDMO）服务及临床研究服务三大服务模块。2020年康龙化成营收51.3亿元，同比增长36.64%，扣非净利8亿元，同比增长58.51%。，其中实验室服务占比63.5%，CMC/小分子CDMO服务占比23.8%，其余为临床研究服务。

　　2、业务拓展战略：康龙化成从实验室化学起家，业务拓展战略清晰：公司依托在小分子药物研发和生产方面积累的成熟运营经验和客户积累，正在逐步打造小分子-大分子-细胞和基因疗法研发和生产全球一体化服务平台。全产业链布局从实验室化学-生物科学-临床CRO-小分子CDMO-生物药CDMO，已经完善。

　　外延并购完善一体化服务平台：

　　（1）临床CRO业务：2017年通过并购PharmaronCPC 开始进行海外临床CRO业务布局，并先后在2019年控股南京思睿（临床研究服务），2020联斯达控股（SMO）打造了临床CRO+SMO 一体化服务平台，国内外临床CRO业务布局基本成型。2020年公司临床研究服务实现营业收入6.293亿元，相比去年同期增长37.94%，实现毛利率18.78%。

　　（2）生物药CDMO：2021年2月与艾伯维公司签订正式协议收购其旗下位于英国利物浦的AllerganBiologicsLimited，建立细胞和基因产品的CDMO服务。2020年加快建设大分子药物CDMO平台，2020年初选定宁波杭州湾第二园区一期项目作为大分子药物开发和生产服务基地（近70,000平方米），目前土建施工基本完成，计划在2021年6月开始内部安装建设，预计在2022年下半年开始承接大分子GMP生产服务项目。