电子行业:半导体全产业链有望进入新一轮黄金
特朗普政府推出了进一步打压华为的措施,使得以下海外生产的产品受到了出口管制条例的限制:
1、华为及其关联公司利用美国商务部控制名单(CCL)上的软件和技术生产的产品,如半导体;
2、根据华为及其关联公司的设计规范,在美国海外的地方利用CCL 清单上的半导体制造设备生产的芯片等产品;
新增加的限制主要是针对EDA 软件的使用和晶圆厂的代工(卡半导体设备的脖子),同时已经代工的生产给了120 天的宽限期。
我们在仔细研究新条例和产业链密集沟通后,得出以下结论:
1、虽然美国进一步收紧对华为的制裁,但华为核心的基站业务已经在去年基本实现了去美国化,且相关核心零部件存货充足,料今年随着5G 建设加快继续高速增长;
2、短期在高端手机侧受到不利影响,影响主要体现在高端芯片的代工上,后续预计会继续全力扶持中芯国际/长电科技/三安光电为代表的大陆龙头制造封装公司,预计中芯国际的相关技术进展会加速(今年14nm 大规模量产,年底N+1 试生产),制程方面的劣势会通过系统工程设计相关的加强来弥补客户体验,且华为会加快推出海量5G 机型;
3、海思有望对外开放全产品线设计服务,大力发展IP 授权等业务,海思作为国内半导体设计的龙头公司,此举有望推动国内设计水平再上新台阶;
4、我国提出举国体制的半导体战略,集中力量办大事,有望继续加大在半导体设备/EDA 等美国重点卡脖子的半导体环节的政策扶持力度。
整体看,我们认为虽然美国的打压政策愈发无理和疯狂,但华为整体业务不会进入休克状态,公司正常运转无忧。中美科技对抗的常态化使得半导体的战略意义不断提高,随着政府扶持力度的加大以及产业和金融资本的加速流入,半导体全产业链有望进入新一轮黄金发展期。
重点关注:
半导体制造(IDM):中芯国际/三安光电/闻泰科技/扬杰科技
半导体封装:长电科技/通富微电
半导体设备:北方华创/中微公司
半导体设计:圣邦股份/卓盛微/韦尔股份/汇顶科技/斯达半导体/兆易创新/澜起科技/北京君正
风险提示:疫情发展超预期;宏观经济增速不及预期;贸易战加剧;市场竞争趋于激烈;新冠疫情海外蔓延。(华创证券)
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