锂行业:未来5年锂行业维持18%-20%增速

财经新闻 2023-01-09 10:12www.16816898.cn股票新闻
摘要:投资要点(行业评级:增持) 1. 南美精细化工巨头。SQM目前拥有智利北部Caliche矿床和Salar de Atacama盐湖的开采权,并借以生产包括碳酸锂在内的众多精细化工品。2019年公司收入19亿美元,EBTIDA约为7.06亿美元,其中公司销售碳酸锂约4.5万吨,目前在全球碳...

      投资要点(行业评级:增持)

      1. 南美精细化工巨头。SQM目前拥有智利北部Caliche矿床和Salar de Atacama盐湖的开采权,并借以生产包括碳酸锂在内的众多精细化工品。2019年公司收入19亿美元,EBTIDA约为7.06亿美元,其中公司销售碳酸锂约4.5万吨,目前在全球碳酸锂市场市占率约为15%。公司核心锂资源为Atacama开采租约以及西澳Holland矿山50%权益(预计建成后配套锂盐厂将达到4.5万吨氢氧化锂产能);未来公司Atacama盐湖仍将进一步扩产,远期达到16万吨LCE产能,以及约3万吨氢氧化锂转化产线。

      2. 治理结构尚存不足。公司自2014年开始,与CORFO发生纠纷,经历四年时间和解,最终以大股东放弃实质控制权/提升采矿租金/加大智利本地投资等核心让步为基础,得以继续在Atacama提取卤水并生产锂盐产品。天齐成为公司持股25.86%二股东之后,目前公司董事会结构为3(天齐锂业):2+1(Pampa的两名董事和一名独立董事):1(Koa):1(B股独立董事),公司目前仍处于无实际控制人状态。目前公司股东与智利政府之间诉求仍然存在差异,未来在经营管理等诸多层面,博弈或将持续。

      3. 维持锂行业增持评级。我们认为,新能源汽车快速发展,拉动锂行业快速增长,我们预测未来5年锂行业维持18%-20%增速,且逐年加速增长。供给方面,锂行业集中度逐步抬升,更有利于锂行业长期的健康发展。锂价和锂精矿价格逐步寻底,国内锂盐龙头资源储备渐多,长期内在价值逐步凸显,受益:赣锋锂业(HK),增持:赣峰锂业、天齐锂业。

      风险提示:美国资本市场大幅波动,新能源汽车增速不及预期,炼油、汽车、消费电子等行业大幅萎缩。(国泰君安)

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