拟发债公司扩容至183家 供应热潮或冲击二级市场

　　“零成本打新”“上市首日20%左右涨幅”……可转债的新光环下，这一原本冷清的市场正在迅速升温。

　　经济导报记者通过Wind数据统计发现，截至9日，A股年内已有183家公司发布了可转债发行预案，涉及资金规模达到5003.47亿元。

　　与此同时，机构资金也在不断涌入这一市场。相关统计显示，首只实施信用申购的东方雨虹可转债中，就有126只基金产品，涉及资金2.09亿元。

　　不过，有敏感的市场人士已经注意到，随着可转债上市发行量的不断放大，其对市场带来压力将逐渐显现。“上市后即被抛售的情况正在增加，这些短期套利资金有可能会影响到市场的整体估值。”9日，国创展博宏观研究部首席分析师李瑞华表示，考虑到市场承接能力，申购可转债的短期收益或出现较明显的下降。

　　可转债市场供需两旺

　　9日，太阳纸业（002078）公告称，公司已收到证监会批复，核准公司向社会公开发行面值总额12亿元可转债，期限5年。根据此前公告，公司此次可转债募集资金将用于老挝年产30万吨化学浆项目。

　　经济导报记者注意到，仅本月来可转债获得证监会批复的上市公司已有9家，其中包括另一只鲁股玲珑轮胎拟发行的20亿元可转债。

　　实际上，在监管层鼓励发行可转债的背景下，今年以来A股拟发可转债的公司已迅速扩容至183家，涉及资金规模超过5000亿元，远远超出去年同期的120亿元。

　　值得关注的是，与排队上市的队伍相比，可转债申购资金也呈现快速扩容态势。如今年9月发行的东方雨虹可转债网上有效申购资金为20.24万亿元、申购户数261.65万户；10月发行的林洋转债，网上有效申购资金就达到21.93万亿元，申购户数更是涨至482.60万户；而本月6日发行的时达转债，网上申购户数更是达到588.51万户。

　　“今年可转债申购已采用信用申购模式，即投资者不需要缴纳任何资金就可，加上可转债上市首日多会出现20%以上的涨幅，提升了散户参与热情。如雨虹转债上市首日最高涨幅就达24%。”李瑞华分析说。

　　有基金业人士也对经济导报记者表示，在这种“打新获利”模式下，申购可转债成为不少基金产品热衷的事情。如9日易方达就公告称，易方达瑞成灵活配置混合型基金、易方达新收益灵活配置混合型基金分别网上中签10张上海新时达电器股份有限公司发行的可转换债券。

　　“打新”收益回落

　　不过，华东某券商固定收益部人士也对经济导报记者表示，考虑到上市公司可转债排队规模庞大，而目前可转债二级市场资金存量有限，预计未来可转债“打新”收益难有保证。“上市后有明显收益的情况下，相关可转债在二级市场必然会遭到大量抛售，进而拉低价格。”

　　经济导报记者注意到，东方雨虹可转债上市首日虽然一度涨至124元左右，但是随后一路下滑，最低跌至114元。而其抛售者中，甚至还有发行方的大股东。东方雨虹10月24日公告显示，公司控股股东以及一致行动人宣布减持所配售可转债，占发行总量10%；而10月30日，公司又再度公告控股股东减持了10%的可转债。

　　李瑞华认为，“对于散户而言，未来可转债打新不仅存在中签率低（雨虹转债中签率仅为0.0013%）的问题，还有套利空间收窄的可能，预计个人投资者参与热情会有所降温。”

　　上述受访人士甚至对经济导报记者表示，不排除可转债套住“打新”者的情况。“可转债二级市场的流动性有限，一级市场申购过于火爆，短期套利资金若集中抛售，打压市场估值，投资者能到手的收益可能会变得寥寥无几。”

　　“可转债根本上讲还是中长期价值投资工具，而不是用来短期套利的。所以，对于个人投资者而言，观察发行方基本面，是申购可转债前一定要做的工作。”李瑞华说。