银河证券：看好防疫政策调整后的医疗服务修复

随着防疫政策的调整，常规医疗服务与新冠患者的结合，总体医疗需求预计将呈现显著增长。参考英国放开防疫措施后的经验，医疗服务虽有所恢复，但仍未恢复至疫情前的水平。当前，国内正处于疫情传播和重症患者就医的高峰期，预计在一月份春节后，自二月起将逐步恢复。特别值得注意的是，由于疫情的影响，部分老年人及患有基础疾病的人群在感染新冠后病情恶化，从而增加了医疗需求。

门诊服务预计恢复得比住院服务更为迅速，其中耳鼻喉科的恢复程度在各科室中最强。这可能是因为新冠感染导致的鼻咽部症状引发了大量的诊疗需求。

与沪深300相比，生物医药概念在本月的表现相对较弱。截至12月30日，医药行业的市盈率相对于沪深300的溢价率处于历史低位。

针对未来的投资，我们看好了防疫政策调整后医疗服务的恢复。特别是在医院急诊、呼吸、感染等相关科室，对设备和检验的需求增长明显。我们推荐的投资包括：迈瑞医疗，其ICU床位建设及新基建相关订单有望在一季度至上半年实现大量交付；检验量增长的企业，如【()、】(行情603658,诊股)、新产业、金域医学、迪安诊断等；血制品需求增长，而供给端受影响的季度中，天坛生物和上海莱士表现值得期待；随着消费医疗的复苏，体检龙头美年健康、眼科领域的爱尔眼科和爱博医疗以及医美行业中的爱美客和华熙生物也值得关注。

在投资过程中也存在一些风险需要警惕。疫情反复可能会影响医疗需求；集采降价压力可能超预期；关键环节产业链可能面临地缘政治风险。投资者在做出决策时，应充分考虑这些风险因素。