朱雀基金产品007880（朱雀基金公司发行基金）

一、关于批发零售行业购销合同的印花税缴纳

在风云变幻的金融市场中，对于批发零售行业购销合同的印花税缴纳，需要我们在理解税收规定的灵活应对市场变化。短线交易者的决策如行云流水，灵活多变；长线投资者则要有前瞻性的眼光，挑选具有成长价值的股票进行投资。记住，良好的心态是成功的关键。只有当我们明确自己的投资目标，无论是追求短期利润还是长期价值投资，我们都能更好地把握市场的脉动。也要注意不要盲目跟风，要有自己的独立思考和判断。印花税的问题也要结合市场趋势和交易策略来考虑。最终目标是找到一种适合自己的平衡点，保持心态稳定，迎接市场的挑战。

二、关于中国的银行股价格问题

中国的银行股价格相对亲民，这背后反映了这些股票的估值较低。银行股多为大盘股，股价自然也不会过高。这样的机会对于那些寻求长期价值的投资者来说是一个不错的选择。投资银行股也需要关注其业绩和未来发展潜力。只有那些业绩稳定、具有成长潜力的银行股才值得长期持有。在选择持有长期投资的股票时，一定要深入分析其基本面和业绩表现。只有那些经得起时间考验的优质股票才能带来稳定的回报。投资银行股需要谨慎选择，关注其业绩和未来发展前景。

三、关于工银瑞信绝对收益a与b的区别及长期持有的选择问题

工银瑞信绝对收益策略混合型发起式证券投资基金a和b其实是同一只基金的不同收费模式。它们在投资策略和目标上是一致的，只是在申购费用和基金净值揭示方面有所不同。对于长期投资者来说，选择适合自己的收费模式是关键。如果你愿意在申购时一次性支付费用，可以选择A类；如果你希望在赎回时支付费用，可以选择B类；如果你希望不收取申购费而只收取销售服务费，可以选择C类。在选择时，一定要结合自己的投资需求和风险偏好来做出决策。长期来看，基金的业绩和风险管理能力是选择的关键。在选择持有基金时，要综合考虑基金的业绩、风险管理能力和自身的投资需求。只有找到适合自己的基金并长期持有才能获得稳定的回报。关于A、B类的选择更多在于个人投资者的风险偏好及投资计划安排等个性化的因素考量上。那么长期持有究竟哪个更划算？这需要投资者根据自身的现金流状况、预期收益和风险承受能力来做出选择。对于稳健型投资者而言，两者皆可长期持有以获得稳定的收益增长和市场表现机会。而对于追求更高收益或是风险偏好较高的投资者来说可能会倾向于选择风险分散度较高或者波动性较大的基金产品以获得更大的收益空间。但无论选择哪种类型基金都需要投资者理性看待市场波动审慎分析基金的业绩和风险并根据自身的投资策略进行理性决策才能最终获得良好的投资收益和市场回报同时需要避免盲目跟风冲动交易等不合理的投资行为以保持长期稳定的投资心态和理性决策能力避免损失风险扩大化等负面影响发生总之要综合考虑多种因素理性对待不同产品的特点和风险根据自身实际情况做出最佳选择最终实现资产增值和财务自由的目标同时也需要注意定期审视自己的投资组合和市场变化及时调整投资策略以保持投资组合的灵活性和适应性从而获取更好的投资回报和市场表现机会四关于MFI指标的含义及应用MFI即资金流量指标是一种结合了价格和成交量的技术指标它通过对资金流量的分析来预测市场的走势该指标以成交价为计算基础结合价和量进行综合考虑因此可以反映市场的整体资金流向和热度MFI指标分为超买超卖和背离两种信号超买超卖信号反映了市场的短期波动而背离信号则更能反映股价的反转现象对于投资者而言掌握MFI指标的应用技巧至关重要通过该指标的分析可以帮助投资者判断市场的走势和趋势从而更好地把握投资机会需要注意的是任何技术指标都只是辅助工具投资者在运用MFI指标时还需要结合其他因素如基本面、市场情绪等进行综合分析以做出更准确的决策五关于可转债基金的投资技巧可转债基金作为一种较为稳健的投资工具在市场中受到广泛关注其投资策略主要包括分散投资、价值分析和趋势跟踪等方面首先分散投资是降低投资风险的有效方式之一在可转债基金投资中也是如此投资者可以通过投资于不同行业不同公司的可转债来降低单一资产的风险实现资产的均衡配置其次价值分析也是可转债基金投资的重要技巧之一投资者需要对可转债的发行主体进行深入研究分析公司的财务状况、盈利能力等因素以评估可转债的价值和风险从而做出正确的投资决策此外关注市场趋势也是可转债基金投资的重要一环投资者需要根据宏观经济形势、市场走势等因素判断市场的趋势并据此制定相应的投资策略以获取更好的投资收益总之可转债基金的投资需要投资者掌握一定的技巧和知识在投资过程中需要保持理性分析的态度结合自身的风险承受能力和投资目标做出合理的投资决策以实现资产的增值和财务自由的目标同时需要注意风险控制及时跟踪市场变化调整投资策略以保持投资组合的灵活性和适应性获取更好的投资回报和市场表现机会另外关于私募基金备案私募基金备案通常是按照母基金级别进行备案而不是按照子基金级别进行备案这是因为母基金是基金的主要载体拥有对子基金的控制权和管理责任因此备案到母基金级别可以更好地监管和管理整个私募基金行业的运作确保行业的规范化和健康发展同时私募基金的资金规模因基金类型、投资策略、市场环境等因素而异无法简单地给出一个具体的数字来描述其规模大小但一般来说私募基金的规模较大可以涵盖股价在波段涨升时，成交量随之攀升是必然现象。当MFI指标攀升至80以上，警示短期内资金可能消耗过量，但这仅是预警，需观察MFI指标是否持续下降以确认资金是否真的退潮。在资金退潮的行情中，不仅股价上涨困难，更容易出现回档。相反，当MFI指标降至20以下，表明资金短期冷却，股价可能在此极限后反弹。若市场情绪过于低迷，股价可能陷入底部区盘整。

对于投资者的情绪，可以类比刚结束剧烈运动后的心脏反应，立刻冷静下来是困难的。股市热络时，股民情绪高涨，期望短期内恢复理性是不现实的。当MFI指标显示资金超买，不必立即反应，可等待资金稍作退潮，确认能量减弱后再卖出。

在底部区，资金状况与头部区不同。激活一潭死水容易，但激活冰水更难。虽然股价上涨需成交量的支持，但底部区成交量的增加不一定立即推动股价上涨。成交量如同燃料和热能，对冷却的行情需不断加温才能激活。例如运动前的暖身是自然现象，MFI指标在底部区的信号表现较为迟缓。投资者应等待MFI指标完成多次加热波动后再确认买进。这里提到的“背离”走势，指的是一底比一底高的走势。

至于私募基金备案的问题，是备案到母基金级别还是子基金级别，这主要取决于具体的监管政策和基金结构。在我国，私募证券投资基金的备案涉及到新《基金法》的实施以及基金业协会的相关政策。自2003年首只阳光私募基金成立，随着监管政策的落地，私募行业的规模迅速增长。目前，私募证券投资基金的产品结构主要包括非结构化产品和结构化产品。非结构化产品是所有投资者处于同等地位的管理型产品，而结构化产品则将投资者分为优先级和劣后级。

无论是股市还是私募基金，都需要深入理解其内在机制和特点，以做出明智的投资决策。随着金融市场的发展和私募行业的崛起，为了确保投资的安全与回报的平衡，发行人已对产品中设立了严格的预警线和止损线。当产品净值因投资不当或持续下跌时，管理人将依据产品的风险控制机制，执行预警或平仓操作，以确保优先级利益不受损害。

图表3展示了历年私募结构化、非结构化以及TOT产品的发行情况。数据来源于朝阳永续和民生证券金融产品研究中心。

随着私募证券投资基金市场的日益繁荣，投资策略也呈现出多样化趋势。参考海外对冲基金的发展方向，我们目前将私募行业的投资策略大致划分为股票策略、债券策略、市场中性、事件驱动、宏观期货、量化套利、组合基金以及复合策略等八大类。图表4揭示了这八大类投资策略产品的数量占比，数据同样来源于朝阳永续和民生证券金融产品研究中心，截至2015年6月30日。

在股票策略方面，它是目前国内阳光私募行业最主流的投资策略，约有8成以上的私募基金采用该策略。纯股票多头是指基金经理基于看好某些股票而在低价买进，待股票上涨至某一价位时卖出以获取收益。随着金融市场的逐步完善和金融工具的创新，国内阳光私募基金正在逐步走向真正意义上的对冲基金，股票多空策略也随之产生。其中，朱雀投资和民森投资是这一领域的代表机构。

数据来源朝阳永续和民生证券金融产品研究中心的数据显示（如图表5），自2007年运行以来，朱雀投资已陆续发行近50款私募产品，目前存续运作的产品数量达到46只，早期设立的4只产品累计收益率超过300%，为投资者实现了资产的稳步增值。朱雀投资的核心人物李华轮领导下的投资策略呈现出稳健风格下的成长股投资特点。朱雀投资重视自上而下的仓位决策和行业配置，同时也重视自下而上的个股选择。在个股选择方面，朱雀投资强调像内部人一样理解公司，做到投资的专注。民森投资的核心人物蔡明则采取70%的数量主题式宏观投资与30%的主观投资相结合的投资策略。

这两家公司的管理业绩均给人稳健的印象，这与他们的核心人物及投资策略密切相关。无论是朱雀投资的李华轮还是民森投资的蔡明，都在追求一种平衡——在稳健的基础上追求成长，在风险可控的前提下实现收益最大化。在此背景下，这两家公司旗下的产品也在市场中表现出较强的抗跌性和稳健的收益率。第二步数量模型选股，通过综合考虑市场中的三十多个因素，设计出具体的指标和参数，以此构建模型，旨在进行不带主观情绪的分析。该策略致力于量化投资组合的风险与收益，并为未来的对冲工具使用奠定基础。经过精细计算，模型将相关股票根据参考值排序，筛选出前一百名为基础股票池。金融工程部及研究部门进一步精选出五十只股票作为投资标的，由基金经理负责配置。

在风险控制方面，我们采用市场上最前沿的风险管理技术，结合大量数据资料和其他参数模型，如历史模拟模型和蒙特卡罗模拟模型等。通过实时数据扫描和运算，我们能够量化风险，并在一定概率下锁定组合损失，对未来弱势股票做出准确判断。这套系统尤其在熊市或市场大跌时表现出色，能果断清仓，避免主观因素影响，有效规避损失。据记录，民森旗下的产品在2008年的市场下跌中净值跌幅较小，这得益于风控系统的精准判断和严格执行。

第二部分关于债券策略，私募基金主要投资债券，以获取绝对收益为目标。由于债券价格对利率变化敏感，基金经理需灵活调整债券组合的风险暴露。随着国债期货的推出，投资组合可结合国债期货减少净值波动。固定收益基金一般收益空间较小，因此常配合结构化产品来扩大收益区间。在2012年的债券牛市行情中，债券型基金崭露头角，也推动了债券策略私募基金的兴起。由于投资范围和杠杆使用的限制，许多债券型私募选择通过有限合伙和基金专户发行产品，更多的是成立结构化产品。乐瑞资产是其中的代表，其董事长唐毅亭曾在中国农业银行负责债券投资交易工作，团队实力强劲。乐瑞强债1号运作稳健，即使在市场波动较大的年份也实现了良好的绝对收益。

市场中性策略旨在构建多空头寸以对冲市场风险，无论市场涨跌都能获得稳定收益。该策略主要依据统计套利的量化分析，分为阿尔法套利和贝塔套利。国内私募管理人在选股方面经验丰富，但在市场系统性下跌时也会面临净值大幅调整的挑战。随着信托账户获准做空，越来越多的传统私募基金开始尝试转型，采用市场中性策略。在市场极端行情下，一些私募机构遭遇“黑天鹅”事件，但随着中证500股指期货的放开，大多数市场中性策略私募的对冲效果更加理想。富善投资和盈融达等是这一策略的代表。

事件驱动策略则通过分析重大事件对投资标的影响进行套利。基金经理需估算事件发生的概率及其对资产价格的影响，并提前介入。在A股市场中，该策略有一定生存空间。事件驱动策略私募产品通常有较长的封闭运行期，流动性较差。近年来，随着新三板市场的火爆，越来越多的私募开始关注和参与这一市场。泽熙投资尝试从单纯的财务投资转向上市公司经营管理，聚焦上市公司定增业务。泽熙增煦作为一例，展示了泽熙进军定增市场的决心和策略选择。通过投资并不起眼的鑫科材料，泽熙展示了其独特的投资眼光和介入上市公司的决心。鑫科材料在2013年9月以约9亿元的募资额，成功发行了约1.76亿股股票，每股价格为5.16元。其中，泽熙增煦领投，认购了4980万股，成为最大的投资者，投入超过2.57亿元。到了2014年9月，鑫科材料的定增刚刚解禁，泽熙迅速将其持有的股票兑现，盈利近两倍。

宏观期货策略涵盖了宏观对冲和管理期货两大细分策略。宏观对冲策略主要关注国内外宏观经济动态，一旦发现宏观经济变量偏离均衡值，基金经理就会对相关品种进行预判并操作。这个策略涉及的投资品种众多，包括股票、债券、股指期货、国债期货、商品期货等。管理期货策略则更注重多元化投资机会，从商品、黄金到货币和股票指数等均有涉及。由于管理期货基金的特性，其可以提供多元化的投资机会，并可通过计算机程序实现与传统投资品种较低的相关性，以分散整体投资组合的风险。

量化套利策略的核心是利用证券资产的错误定价来获取无风险收益。通过买入低估品种并卖出高估品种，实现市场中性。这种策略的净值波动较小，但在市场品种出现较大波动时也可能亏损。套利策略包括期现套利、跨市场套利、跨品种套利和ETF套利等。由于这种策略需要紧密结合计算机技术和金融工具，且模型开发、构建和实战均需大量投入，因此国内从事这一策略的机构大多有海外量化投资经验。

组合基金策略分为FOF和MOM两种形式。FOF通过筛选私募基金构造基金组合，实现基金间的配置。而MOM是一种更为灵活的策略，它将资金交给多位基金经理分仓管理。与FOF相比，MOM可以避免双重收费、配置资产不透明和流动性风险等缺点。随着海外组合基金理念的引入，越来越多的机构开始参与组合基金的运作。

随着期货品种的加入和对冲策略的应用，很多阳光私募机构开始采用复合策略，将多种投资策略结合使用，以增大获利空间。例如，同安投资将定向增发和商品期货结合，采用多策略管理人模式，由不同管理人打理基金资产。信合东方则采取对冲基金运作模式，资产组合涉及多个品种，历年业绩良好。

这些投资策略各具特色，既有宏观视野的考量，也有精细化的操作。在金融市场的大潮中，它们都在寻找最适合自己的航道，为投资者带来稳健的收益。私募证券投资基金业绩与未来展望（2015年前七月）

随着2015年上半年的落幕，我们看到了权益类市场的一次显著赚钱效应，资产管理行业规模随之迅速扩张。这场大潮中，私募证券投资基金的表现尤为亮眼。截至七月底，各类私募基金均取得了绝对收益，各类策略间呈现出一定的差异化表现。股票策略以其32.07%的平均收益独占鳌头，事件驱动策略和组合基金策略分别以30.86%和25.73%的平均收益紧随其后。宏观期货策略和市场中性策略则分别以接近20%的业绩稳健前行。债券策略虽然表现稳健，但净值增长达到了10.70%。

望向未来，随着《私募投资基金管理人登记和基金备案办法》等私募基金相关法规的落地，私募基金行业正迎来前所未有的发展机遇。自主发行产品的认可、机构投资者比例的上升、投资策略的多元化以及证券投资私募与股权投资私募的融合，预示着私募基金行业的广阔前景。尤其是自主发行产品，不仅节省了固定成本，还能设计出更符合市场需求、更富创新性的产品。随着保险、银行、券商和第三方资金的陆续进入，私募基金的机构投资比重有望呈现上升趋势。

在众多私募基金中，朱雀投资虽然表现优秀，但其资金管理规模并不算是行业中的巨擘。对于想要了解可转债基金投资技巧的投资人来说，以下几点值得关注：

选择适当的投资环境是关键。在股债双牛和股牛债熊的环境下，可转债基金的表现最佳。而在股市和债市表现不佳的环境下，选择风险更低的纯债基金会更为稳妥。杠杆水平和可转债仓位同样重要。在股市向好的情况下，高仓位和高杠杆的可转债基金更具获取超额收益的能力。资产配置应与自身的风险偏好相匹配，确保所选基金的风险等级与投资人的风险承受能力相符。结合转股溢价率、到期收益率等指标判断转债的投资价值，同时选择经验丰富的基金经理和公司固定收益团队实力强的基金进行投资。这样不仅能够减少投资风险，还能在市场中获取更多的投资机会。对于可转债基金的投资技巧需要深入研究市场趋势和基金的运作策略，同时结合自身的风险承受能力做出明智的投资决策。