中央管制打赏 快手可点分析？

    互联网世界做第二无运行为不变定律，但作为直播界阿二的快手—W（SEHK:1024）仍然受到网民关注。昨日（3月30日）快手这个关键字竟进驻Google Trends的每日搜寻趋势第11位。原因之一是前日（3月29日）公布业绩的快手，收入按年增长37.9%，增长动力看似不俗。惟昨日有报道指中央正在制订法规限制打赏上限，增长动力随时被打击。

    快手在前日公布业绩，表面上业绩胜预期。笔者特别想点评快手的直播打赏业务，因为该项业务收入占比达38.2%。惟去年直播打赏分成按年下跌6.7%，至310亿元人民币。

    直播打赏收入不升反跌

    集团解释因为去年疫情受控，导致用户恢复正常生活模式，集团的直播打赏分成收入因而减少。但这个解释完全不能成立，事关疫情出现前的2019年，集团的直播打赏分成收入314亿元人民币，按年上升68.8%。集团只是以疫情受控的理由掩饰直播打赏收入不升反跌的现实。

    然而，昨日直播行业传出两个消息，第一个消息是内地正计划收紧直播行业，限制收看直播观众的每日打赏上限。另一个消息是内地的国家互联网信息办公室、国家税务总局及国家市场监督管理局在同日发布促进直播行业健康发展的指引。虽然该份指引并没有提及设立打赏上限，已经导致昨日快手股价由升转跌。

    每月付费用户增长有压力

    何况，内地传出限制打赏上限的消息，以内地政府对互联网监管钜细无遗的风格看，相信极有机会在稍后时间落实。届时将会对快手的每月直播付费用户平均收入增长封顶，必定会对股价构成负面影响。去年第四季度每月直播付费用户平均收入增长至60.7元人民币，按年增长17.2%。

    由于中央打算监管每日打赏上限，无疑限制快手增长空间。不过，参考艺人「限薪令」上限很高，对绝大部份艺人无影响。实际政策如何落地及影响力仍有待观察。